我们的现在：

近年来，受货币超发、俄乌冲突后美国冻结俄罗斯的美元外汇存款和切断俄罗斯金融机构与SWIFT系统链接等事件的影响，世界各国对在美资产的安全性产生担忧，试图摆脱以往以美元结算大宗商品的单一结算方式，寻求其他货币的替代结算方式，这一趋势对美元的世界货币地位造成了一定的冲击，也使得黄金的货币属性在资本市场愈加受到关注。

在过去的文章里，我们跟小伙伴们聊过，黄金是一种在美元体系之前被高度认可的硬通货。正所谓“不知道过去，就没办法规划未来”，所以我们今天一起来回顾一下黄金的货币简史。#黄金二三事#$前海开源黄金ETF联接A(OTCFUND|009198)$

我们过去的过去：

在遥远的过去，黄金拥有作为货币所需的全部必要特性（稀缺性、延展性、惰性、耐用性和均匀性），可以作为可靠并且实用的价值贮藏物，成为了世界各地不同文化的人们的货币首选。其被作为主要法币的确定，则得益于英国1816年通过的《金本位制度法案》。英国在1819年又颁布条例，要求英格兰银行的银行券在1821年能兑换金条，在1823年能兑换金币，并取消对金币熔化及金条输出的限制。从此英国实行了真正的金币本位制，金本位制标志着英镑霸主地位的确立。这种国际金本位制度持续到了第一次世界大战爆发时宣告解体。

一战后，许多国家出现了严重的通货膨胀，货币币值起伏不定。为恢复本国货币币值的稳定，各国希望恢复金本位制。但“大炮一响，黄金万两”，饱受战争之苦的各国黄金储备捉襟见肘，要想恢复完全的金本位制不啻于痴人说梦。作为替代方案，1922年在意大利热那亚城召开的世界货币会议上，各国决定采用“节约黄金”的原则，实行金块本位制。在金块本位制度下，货币单位仍然规定含金量，但黄金只作为货币发行的准备金集中于各国中央银行，而不再铸造金币和实行金币流通，流通中的货币完全由银行券等价值符号所代替，银行券在一定数额以上可以按含金量与黄金兑换。1922年创建的金块本位制，使得美元和英镑共同扮演着重要的国际货币角色。但1929年至1933年的世界经济危机，对金块本位制造成了毁灭性的打击。

我们的过去：

二战后，为促进战后资本市场世界经济的恢复和发展，1944年44个国家代表在美国新罕布什尔州布雷顿森林建立了布雷顿森林体系，该体系的建立标志着美元霸主地位的正式确立。

布雷顿森林体系以黄金为基础，以美元作为最主要的国际储备货币。美元直接与黄金挂钩，各国货币则与美元进行挂钩，并可按每盎司35美元的固定价格向美国兑换黄金。这个体系最大的风险就是美元对黄金的持续贬值。1958年由于美国采取了扩张性的货币政策，美元开始持续贬值，各国争先恐后从美国兑换实物黄金。从1958-1971年，共计7000吨黄金被从美国运往了其他各个国家。1971年8月15日，尼克松宣布退出金本位制，兑换窗口被正式叫停，美国的黄金储备量锐减至8000吨左右。

我们的未来：

尽管对于黄金短期价格的变化我们确实难以把握，但如果现有货币秩序出现紊乱，过去曾经在世界货币体系中充当硬通货的黄金将有望起到重要的作用，即使并非单纯的定锚作用，也是重建货币体系中各国的重要筹码。

且从中长期来看，我们认为黄金作为一种能够抵御通货膨胀、抵抗货币贬值等风险的避险工具，在不稳定的时期，能够给投资者提供一定的保护。此外，黄金通常跟我们投资组合中的其他资产相关性不高，对特定环境的发展能够产生不同的反应，能够为我们的投资组合提供比较好的多元化配置价值。因此，在我们的投资组合中增加一部分的黄金持仓，将有望对我们的投资组合绩效起到比较好的优化作用。

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梁溥森先生，中山大学硕士，证券从业经验10年，投资年限4.2年。曾任职于招商基金基金核算部；2015年6月加盟前海开源基金管理有限公司，历任交易员、研究员，现任公司基金经理。

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