当前中国正处存量经济时代，经济追求高质量可持续发展，各行业集中度均处在不断提高过程之中，因此整体看中大市值公司盈利水平更优，但今年不会像去年那样极致。去年在疫情冲击下，超大市值公司的抗风险能力更强、盈利相对更优，21年随着疫情得到控制、经济逐渐步入正轨，中大市值公司业绩也恢复，市场结构将会更加均衡。

中期：智能制造+大众消费。在短期急跌-反弹-夯底的路径中，市场表现将会更加均衡，但对于投资者来说最重要的是布局未来，本轮调整结束、市场未来创新高时，什么行业相对更强呢？我们认为将是智能制造引领，大众消费会跟随。

第一，智能制造。未来能够引领市场上涨的行业，必然也是利润增速相对较快的行业，而智能制造领域相关行业符合这一特征。过去两年，中国5G引领的信息技术、电动汽车为代表的新能源技术取得了重大突破，部分领域在国际上取得了领先地位，为相关行业发展提供了技术支撑。从政策层面看，强化国家战略科技力量是2021年头号任务，制造强国是实体经济的根基，当前我国正处5G引领的新一轮科技周期中，最终将通过科技赋能制造，实现制造业的转型升级。从A股市场层面看，19-20年科技领域的机会主要体现在半导体、芯片、光伏、电动车电池领域，21年科技将进一步与制造业融合，即智能制造，如汽车智能化、5G改造生产端（云计算、人工智能、消费电子）、高端制造等。

第二，第二，大众消费。回顾08年金融危机历史经验，货币宽松、四万亿等刺激政策推出后，汽车等高端消费增速先回升，之后粮油、食品、饮料等大众消费增速崛起。2020年可选消费品中汽车和高端白酒表现亮眼，预计21年乳制品、餐饮等大众消费需求或将大增。今年“两会”强调坚持扩大内需，十四五规划正文再次强调加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，未来消费品牌化、服务化趋势将更加明显。此外，随着收入水平的增加和健康意识的提升，预计专科医院、高端医疗器械、医疗美容、养生保健等医疗服务领域需求也有望提升。

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本文市场观点不构成任何投资建议或承诺，投资者应当独立决策并自行承担风险。基金有风险，投资需谨慎。

#基金经理有话说#

#高端制造主题 当前值得重点关注吗？#