#资产配置新思路# $海富通科技创新混合C$

2026世界杯激战正酣，绿茵场上强队与黑马轮番对决，攻守转换只在一瞬间，这像极了当下割裂分化的A股市场。打开行情软件就能直观感受到极致的风格撕裂：一边是高股息红利板块稳守反击，煤炭、电力、国有银行依靠稳定分红走出震荡上行的防御行情；另一边是AI算力、半导体、光通信为核心的硬科技成长赛道，短期震荡回撤不断，但产业长期成长逻辑丝毫没有动摇。

不少身边炒股、买基金的朋友最近都陷入两难：下半年到底该排什么样的投资首发阵容？是重仓高股息防御躺平吃分红，还是梭哈科技成长博弈产业大周期的超额收益？又或是两头兼顾，走一手成长一手红利的哑铃型平衡配置？

先说我个人的核心立场：作为长期看好新质生产力、AI人工智能十年产业浪潮的普通投资者，核心仓位坚定偏向硬科技成长进攻阵型，高股息仅配置小部分资金作为账户减震缓冲，不会本末倒置把防御资产当成主力仓位。

很多朋友会质疑，7月科技板块连续回调，不少算力龙头单月回撤超20%，为什么还要坚持科技成长主线？这里必须分清一个关键：短期股价震荡是市场情绪、短期资金兑现带来的阶段性噪音，而AI算力基建、半导体国产替代是横跨十年的产业长坡厚雪赛道，短期回调恰恰是分批布局优质科技基金的黄金窗口。

如果说世界杯赛场里，稳守反击的队伍只能拿到平局，高举高打的进攻强队才能一路突围冲击冠军，那A股下半年的投资赛场，科技成长就是我们手中最锋利的进攻长矛。而我布局科技成长赛道的核心工具，就是海富通科技创新混合C。

接下来我会分四大板块完整分享思路：一、复盘当下市场两大风格的底层逻辑与优劣；二、拆解2026年中报窗口下，科技赛道业绩确定性细分方向；三、深度解读海富通科技创新混合C，包括基金经理风格、持仓结构、历史业绩、适配人群；四、给出完整可落地的下半年实操操作框架，解决“短期震荡和中期景气矛盾”这一大部分基民最头疼的问题。

一、两种主流投资阵型深度对比：为什么我放弃纯防御，主打科技成长

（一）阵型一：稳守反击高股息防御阵型，适合哪类投资者？

高股息防御阵型的核心逻辑很简单：当下10年期国债收益率仅1.7%左右，中证红利指数整体股息率维持5.5%上下，无风险理财收益持续走低，煤炭、火电、油气、国有大行这类高股息标的，依靠稳定现金流分红，具备极强的避险对冲属性 。

今年7月科技板块资金大规模出逃，海量资金涌入红利ETF、高股息个股，红利指数单月涨幅超11%，和科技赛道形成鲜明的跷跷板行情。这个阵型的优势在于市场大幅下跌时回撤可控，每年稳定分红可以平滑账户波动，适合临近退休、风险承受能力极低、完全无法接受账户浮亏的中老年投资者。

但这个阵型有无法回避的短板：长期收益天花板极低。高股息板块大多属于传统成熟产业，行业增长几乎停滞，只能依靠分红获取年化4%-6%的收益，很难产生超额收益。如果未来几年AI科技产业持续爆发，红利板块会长期跑输科技成长赛道，长期持有会大幅踏空时代级产业红利。

（二）阵型二：高举高打硬科技进攻阵型，我的核心选择

硬科技成长阵型的底层支撑，是三重无法逆转的时代产业逻辑，也是我坚定重仓科技的根本原因：

第一重逻辑：全球AI商业化全面落地，算力基建需求长期爆发。2026世界人工智能大会WAIC落地上海，上千家AI企业参展，300余款AI硬件新品全球首发，具身智能、人形机器人、超节点算力服务器成为全场焦点。海外云厂商持续上调资本开支，800G光模块稳定批量交付，1.6T光模块全面进入商用周期，算力硬件企业订单已经排到2027年，真实持续的订单直接转化为企业财报业绩，不存在纯题材炒作的泡沫风险。

第二重逻辑：半导体国产替代进入深水区，自主可控刚需持续释放。外部技术限制持续加码，国内大模型、政企智算中心必须逐步替换海外算力芯片，国产GPU、存储芯片、半导体设备材料迎来十倍级成长空间。2026年存储芯片行业迎来超级周期，NOR Flash、NAND Flash产品量价齐升，多家存储企业中报净利润同比暴涨超10倍，业绩兑现力度远超市场预期。

第三重逻辑：国家顶层政策持续加码科技创新。“模数共振”行动全面落地，面向电子元器件、信息通信、高端装备等20大制造业重点行业，全力推动AI赋能新型工业化；十五五规划明确将人工智能、高端半导体列为核心发展赛道，政策红利长期持续释放。

对比高股息防御阵型，硬科技成长赛道拥有长期业绩增长空间，能够捕捉产业周期带来的数倍超额收益，虽然短期波动大、回撤幅度更高，但只要采用分批布局、逢跌加仓的操作方式，完全可以平滑波动，适合能够承受短期浮亏、追求中长期资产增值的投资者，这也正是我的投资定位。

（三）阵型三：哑铃型平衡配置，仅作为辅助补充方案

很多理财博主推崇“一手科技成长、一手高股息红利”的哑铃型配置，简单来说就是资金两端分配，一端进攻博收益，一端防御稳波动，中间保留少量现金缓冲市场极端行情 。

标准哑铃配置比例分为两种：偏稳健6:4（6成高股息，4成科技成长）、偏激进5:5对半分。这套配置的优势是市场风格轮动时，不会出现单边踏空的情况，账户波动会显著降低；但短板也十分明显，两头分散资金，会削弱科技成长主线的进攻弹性，如果下半年科技走出持续主升行情，一半资金放在低增长红利板块，会大幅拉低整体账户收益。

基于我“科技成长为主”的核心思路，哑铃型配置只会作为辅助，不会对半分仓。我的实际配比是：70%核心资金布局科技成长基金（主力为海富通科技创新混合C），20%小资金配置高股息红利类基金作为对冲减震，剩余10%保留货币基金/短债作为机动加仓资金，完美平衡进攻与防御，既不踏空科技产业红利，也通过少量红利资产降低账户极端回撤风险。

二、2026中报窗口期，科技赛道业绩确定性细分方向梳理

当下7-8月正是A股半年报集中披露窗口，今年下半年科技板块的定价逻辑已经彻底改写，上半年赛道普涨、炒概念的行情彻底结束，下半年资金只会集中涌入有真实订单、中报业绩大幅预增、毛利率稳定的硬核科技细分赛道，纯题材、无业绩支撑的蹭热点个股会持续被资金抛弃，分化会进一步加剧。

结合目前已经披露的中报业绩预告，三大细分赛道业绩确定性最强，也是海富通科技创新混合C重点布局的方向：

（一）高速光通信产业链（光模块、光芯片、高速连接器）

这是本轮AI算力链条业绩兑现最确定的赛道，没有之一。全球各大云厂商智算中心大规模扩建，算力集群之间数据传输需求指数级增长，800G光模块持续放量，1.6T光模块已经批量导入头部客户，3.2T光模块进入研发储备阶段，行业长期需求逻辑无瑕疵。

从中报业绩数据来看，源杰科技光芯片上半年净利润同比增长超1100%，中际旭创、新易盛两大全球光模块龙头订单饱满，二季度单季业绩环比大幅增长，毛利率持续维持高位，不存在价格内卷亏损的问题。光通信赛道属于AI产业链上游“卖铲子”环节，无论下游大模型厂商盈利与否，算力硬件的采购需求都刚性存在，业绩稳定性极强，也是基金经理吕越超的第一大重仓布局方向。

（二）国产算力硬件（国产GPU、AI服务器、算力配套零部件）

外部芯片限制倒逼国内算力自主替代加速，2026年是国产超节点服务器批量交付元年，地方政府、国企、金融机构新建智算中心全部优先采购国产算力设备，海光信息、沐曦股份等国产算力芯片厂商出货量翻倍增长，配套PCB、液冷散热、高速交换机需求同步爆发。

这条赛道的核心优势是政策刚需加持，国产化渗透率每年稳步提升，成长周期长达5-10年，中报多家国产算力硬件企业净利润同比增速超50%，长期成长空间广阔，是下半年科技板块接力光通信的第二大主线。

（三）存储芯片与半导体配套材料设备

存储行业正式走出前两年的下行周期，进入量价齐升的超级周期，AI服务器海量数据存储需求叠加行业产能收缩，NOR、NAND存储芯片价格持续上行，普冉股份上半年净利润同比暴涨1925%，东芯股份成功扭亏为盈，二季度业绩环比增幅超260%，业绩弹性全市场第一。

半导体上游材料、设备受益晶圆厂持续扩产，国产光刻胶、靶材、电子化学品逐步实现进口替代，联瑞新材、长川科技等细分龙头业绩持续高增，属于半导体产业链的高景气细分赛道。

三、深度拆解海富通科技创新混合C（009024）：契合下半年科技成长主线的核心布局工具

确定了下半年重仓科技成长的大方向后，挑选一只贴合赛道、基金经理投研能力过硬、历史业绩能跑赢同类的基金至关重要，海富通科技创新混合C就是我筛选后选定的核心持仓基金，接下来从基金经理、持仓结构、历史业绩、适配人群四大维度完整分享我的投资感悟。

（一）基金经理吕越超：深耕科技赛道十余年，精准把握AI产业周期

一只科技主题基金的核心灵魂就是基金经理，海富通科技创新混合C现任基金经理吕越超，从业时长11年以上，2020年3月接手管理这只基金，至今完整穿越多轮科技板块牛熊周期，对半导体、算力、通信等TMT赛道有着极其深刻的产业认知。

对比很多风格漂移、频繁切换赛道的科技基金经理，吕越超的投资框架十分纯粹，自始至终聚焦科技创新硬科技赛道，不随意切换消费、地产、周期等无关行业，仓位长期维持高股票仓位，二季度股票占净值比例高达94.54%，几乎满仓布局优质科技成长标的，进攻属性拉满，完美契合我重仓科技成长的投资思路。

从业绩兑现判断能力来看，吕越超精准捕捉了本轮AI算力产业大周期，2026年二季度市场科技板块整体震荡，但这只基金单季度净值增长率高达90.84%，单季度基金利润突破2.08亿元，盈利能力在同类科技混合基金中稳居前列。

回看近一年完整业绩，截至2026年7月，海富通科技创新混合C近一年复权净值涨幅达到116.32%，同类4000余只偏股混合基金中排名前100，大幅跑赢同类基金平均39%的年化收益；夏普比率2.77，风险收益比优秀，虽然波动率偏高，但中长期超额收益能力十分突出。

同时吕越超管理的全部4只产品近一年全部实现正收益，不存在管理多只基金、部分产品大幅亏损的情况，投研体系稳定，选股逻辑具备可复制性，不会依靠单一个股押注博弈收益，持仓分散均衡，大幅降低黑天鹅个股暴雷带来的回撤风险。

（二）基金持仓结构拆解：精准覆盖三大高景气科技细分赛道，贴合中报业绩主线

翻看2026年二季度十大重仓股，能清晰看到吕越超的选股思路完全贴合当下业绩确定性最强的三大科技赛道，没有蹭热点、无业绩支撑的题材小票，全部是细分行业龙头，订单、业绩、国产替代逻辑三重共振：

1. 光通信赛道（第一大布局方向）：中际旭创、新易盛、天孚通信全部进入十大重仓，三家企业是全球光模块、高速光器件核心龙头，对应前面提到的算力传输高景气赛道，也是二季度拉动基金净值大幅上涨的核心持仓；

2. 国产算力芯片赛道：海光信息、沐曦股份位列重仓，深度布局国产GPU算力芯片，抓住国产替代长期红利；

3. 半导体材料、存储配套赛道：佰维存储、长川科技、联瑞新材覆盖存储芯片、半导体设备、电子化学品，完整布局半导体全产业链高景气环节；

除此之外，中国巨石、中材科技作为新材料赛道龙头，补充高端制造成长机会，十大重仓合计占基金净值38.6%，单只个股持仓不超过10%，分散化持仓避免单一个股波动大幅影响基金净值，兼顾收益弹性与回撤控制。

很多基民担心科技基金追高，从二季度调仓动作来看，吕越超没有盲目追涨上半年涨幅翻倍的高位算力标的，而是逢高兑现部分涨幅过高个股，同步布局二季度、中报业绩持续释放的低位细分龙头，调仓节奏贴合产业基本面，而非单纯跟随市场短线热点炒作。

（三）C类份额优势，适配我下半年波段、分批加仓的操作模式

很多基民分不清同一只基金A类和C类份额的区别，这里重点说我选择海富通科技创新混合C的核心原因：

C类份额申购0手续费，持有超过7天仅收取销售服务费，没有赎回阶梯费率，适合下半年震荡行情下，分批加仓、波段操作、中长期灵活持有的投资者；

如果选择A类，申购需要支付1.5%左右的申购费，短期加仓减仓成本极高，而我计划下半年逢科技板块回调就分批加仓，长期持有但会灵活做波段，C类份额交易成本更低，性价比远高于A类，普通个人投资者优先选C类。

（四）这只基金适配的投资者，以及需要正视的风险点

适配人群（和我的投资画像高度匹配）

1. 中长期看好AI算力、半导体国产替代产业周期，计划持有1年以上，追求超额成长收益；

2. 能够承受20%-30%阶段性最大回撤，不会因为单月回撤10%-20%恐慌割肉；

3. 以分批定投、逢跌加仓为主要操作方式，不一次性梭哈满仓；

4. 希望单一基金完整覆盖光通信、国产算力、半导体三大科技细分赛道，不用自己分散多只基金配置。

必须正视的两大风险点（投资前不能忽视）

1. 高波动回撤风险：基金股票仓位长期94%以上，重仓TMT成长赛道，科技板块行情分化剧烈，市场风格切换、资金短期兑现时，基金短期回撤幅度会很大，成立以来最大回撤62.91%，近一年最大回撤33.47%，风险承受能力极低、拿不住浮亏的投资者不适合重仓；

2. 产业政策与行业周期风险：如果全球AI资本开支不及预期、半导体行业周期下行、外部技术限制加剧，会直接影响重仓企业订单与业绩，拖累基金净值表现。

四、面对短期震荡与中期景气的矛盾，完整落地的下半年操作框架

当下大部分投资者的核心困惑：短期科技板块持续震荡回撤，中期AI、半导体产业景气度确定，到底该怎么操作，才能不追高、不踏空？结合我以海富通科技创新混合C为核心的科技成长配置思路，分享一套完整、普通人能直接落地的实操框架，分为仓位规划、分批加仓节奏、止盈止损纪律、季度动态再平衡四部分。

（一）总仓位规划（7:2:1哑铃辅助配置）

总可投资资金分为三部分：

1. 70%核心进攻仓位：全部布局海富通科技创新混合C，作为捕捉科技产业周期超额收益的主力；

2. 20%对冲防御仓位：配置高股息红利混合/红利ETF基金，市场科技板块大幅下跌时，红利资产可以对冲账户回撤，起到减震缓冲作用；

3. 10%机动现金仓位：放置货币基金、短期纯债，科技板块出现大幅回调（单周跌幅超8%）时，动用机动资金加仓核心科技基金，逆向布局低位筹码。

（二）分批加仓节奏，拒绝一次性梭哈

针对科技板块短期震荡的特点，采用“底仓+阶梯逢跌加仓”模式，完美规避追高风险：

1. 初始底仓（总资金30%）：当下直接布局3成资金买入海富通科技创新混合C，建立基础底仓，避免完全踏空后续科技修复行情；

2. 阶梯逢跌加仓（分4档加仓）

第一档：基金净值回撤8%，动用2成总资金加仓；

第二档：基金净值回撤15%，动用1.5成总资金加仓；

第三档：基金净值回撤22%，动用1成总资金加仓；

第四档：基金净值回撤30%，动用剩余0.5成总资金加仓；

阶梯加仓的核心逻辑：越跌越买，用更低的平均持仓成本摊薄浮亏，等到后续产业景气修复、板块反弹时，更快回本并获取超额收益。

3. 长期定投打底：每月固定结余资金设置自动定投海富通科技创新混合C，小额持续布局，平滑短期市场波动，适合每月有固定闲钱的普通上班族。

（三）清晰的止盈、止损纪律，杜绝情绪化操作

投资亏损的根源大多是没有纪律，涨了贪心不止盈，跌了恐慌乱割肉，提前设定硬性操作规则，严格执行：

止盈规则（分两档止盈，落袋为安）

1. 第一档短线止盈：持仓整体盈利35%，赎回总持仓的40%，兑现部分利润，保留剩余仓位继续博弈产业长期行情；

2. 第二档中长期止盈：持仓整体盈利70%，再赎回剩余仓位的50%，大幅锁定收益，仅留极小部分仓位跟踪长期赛道红利；

如果中途板块出现极端单边上涨，单月涨幅超30%，额外临时减仓20%，规避短期资金集中兑现带来的快速回撤。

止损规则（仅针对基本面逻辑破坏的极端情况）

科技成长赛道不设置短线止损，因为短期震荡是常态，只要AI算力、半导体国产替代长期产业逻辑没有改变，浮亏持有等待修复即可；

唯一触发止损离场的条件：全球AI资本开支持续大幅下调、国内半导体国产替代政策出现重大转向、基金经理吕越超离任更换，三者出现任意一种，全部赎回离场，不再继续持有。

（四）季度动态再平衡，维持7:2:1标准配比

每季度末（3/6/9/12月底）做一次账户再平衡操作，修正仓位偏离：

1. 若科技成长核心仓位上涨，占比超过75%，赎回超额部分资金，补充至高股息防御仓位、机动现金；

2. 若科技板块持续下跌，核心仓位占比低于60%，动用机动现金加仓，拉回70%标准核心仓位；

3. 高股息仓位占比超出25%，则赎回多余份额转入机动资金，保持整体哑铃配置比例稳定，不会因为市场风格单边行情导致账户结构彻底失衡。

五、总结：立足产业长坡，坚守科技成长主线

2026下半年A股市场风格撕裂还会持续，高股息防御和硬科技成长两条主线会持续轮动切换，但拉长3-5年的中长期视角，AI人工智能、半导体国产替代代表的新质生产力赛道，才是时代赋予普通投资者最确定的财富主线。

短期板块震荡回撤只是市场情绪带来的阶段性噪音，中报窗口下，算力、光通信、存储芯片赛道海量企业业绩持续爆发，产业景气度没有发生任何逆转。我选择以7成核心仓位布局海富通科技创新混合C，依托基金经理吕越超成熟的科技赛道投研框架，完整覆盖下半年三大高景气科技细分赛道，搭配2成高股息红利对冲波动，1成机动资金逆向逢跌加仓，构建兼顾进攻弹性与回撤控制的完整投资组合。

对于同样看好科技成长赛道的普通基民，不必因为短期回调恐慌割肉，也不要盲目追高满仓梭哈，采用分批阶梯加仓、设置严格止盈止损、季度动态再平衡的操作框架，立足十年AI产业长坡，耐心陪伴优质科技企业成长，才能在下半年割裂的市场行情中，稳稳抓住硬科技成长带来的中长期超额收益。

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