先说结论，站在当前这个时点，我看好黄金的投资价值。

黄金是非常重要的大类资产，具有抗通胀、避险、保值增值作用。它的走势往往和下面3个因素有关：
（1）美国经济数据：黄金本身具有保值作用，当美元走弱时，黄金就会相对走强。美国的经济数据会影响美元走势，进而影响黄金的市场价格。通常来说，当美国经济数据差的时候，美元指数会下跌，而黄金则会上涨。反之，当美国经济数据好的时候，美元指数会上涨，而黄金则会下跌。

（2）美国实际利率：因为黄金是无息资产，如果持有黄金，将会损失投资其他资产可以获得的收益率。因此，当美国实际利率上涨时，投资者会觉得持有黄金不划算，从而会抛售黄金，使得黄金价格下降。反之，当美国实际利率下降时，持有黄金资产的性价比会有所提升，这时候资金会涌向黄金，进而推升金价。

（3）风险事件：作为避险资产，黄金价格会在风险事件爆发时大幅上升。这里的风险事件既包括地缘政治风险，也包括金融市场的风险。总之，当权益资产的风险陡然上升时，避险资金会涌入黄金，从而导致金价上涨。

我现在看好黄金的投资价值，主要基于以下原因：
（1）美国经济存在陷入衰退的可能性：美国长短期国债收益率继续倒挂，从历史经验来看，预示着美国经济存在陷入衰退的可能性。当美国经济数据差的时候，美元指数会下跌，而黄金则会上涨。

（2）美联储加息周期近乎尾声：市场预期7月份将是本轮加息周期的最后一次加息，从过往数据来看，每次加息顶点往往也是黄金牛市的起点。因为一旦降息，资金会涌向黄金，进而推升金价。因此，每当到达加息周期的尾声，金价就会逐步上涨。

（3）黑天鹅事件频发，避险情绪依然高涨：之前的地缘政治问题一直没有得到解决，美国银行业的危机业仍然存在。再加上通胀带来不确定性的增加，目前市场避险情绪依然高涨，黄金的价格也有望得到进一步支撑。

市场上常见的黄金ETF相比，上海金ETF有三大优势：

（1）投资范围更广，能把握更多投资机遇：黄金ETF主要投资的是上海黄金交易所挂盘交易的黄金现货合约品种，而上海金ETF除了可以投资上海金集中定价合约，还可以投资在上海黄金交易所上市的其他黄金现货合约，投资范围更广。

（2）报价方式不同，价格更具权威性：上海金的价格是通过集合竞价产生的，参与成员是黄金交易量活跃的大型金融机构，报价成员必须从事黄金加工投资产业链，基本是黄金产业链细分领域龙头，因此价格更具有权威性。

（3）可从事黄金现货租赁业务：根据基金合同规定，上海金ETF可从事黄金现货租赁业务，这块业务的收入会体现在基金净值中，有机会增厚收益。@广发基金