感谢大家点进这篇文章~我是追求稳健、再“加”点收益的基金经理李栋梁。

近期转债市场跟随权益市场一同震荡。根据Wind数据，今年以来截至1月19日，上证指数下跌超4%，目前仍在2900点以下波动，而同期中证转债指数跌幅为2.27%。那么，转债市场到了捡便宜的时候了吗？

我们知道，可转债本身具有“攻守兼备”的特性。回顾历史数据，历次因为权益市场下跌、流动性冲击等因素导致转债整体的价格趋近于纯债价值后，转债都会体现出其防御性，如2018年的10月、2021年的2月，以及2022年的4月份等，随后转债市场进入配置时点，而之后转债能否上涨以及上涨多少取决于股票市场的走势。

近两年，转债市场发生了较大变化，更容易体现出其“退可守”的特性。从机会成本的角度来看，与2018年和2021年相比，近两年投资转债的机会成本再次下降，主要得益于纯债收益率的降低。

因此，当转债展现出较强的防御性时，或是一个比较好的配置时机。从转债投资的维度上来看，当转债有较强的防御性时，转债本身的向下空间或有限，相应的交易策略大体上就是买入持有，以时间换空间。

那么，如何借基布局？

对于可转债感兴趣的小伙伴，可以根据自己的需求关注两类产品：一种是工具类产品，较大比例投资于转债，比如$华宝可转债债券A(OTCFUND|240018)$$华宝可转债债券C(OTCFUND|008817)$，具有攻守兼备的特点，弹性比较好；另一种是小比例投资于转债，比如$华宝宝康债券A(OTCFUND|240003)$$华宝宝康债券C(OTCFUND|007964)$，通过利率债、信用债、可转债的动态配置，追求长期绝对收益、严控回撤。

今天就跟大家说到这，欢迎大家关注我的账号，我会持续与大家分享我对于利率债、信用债、可转债等资产的看法，我们下期见~

观点更新时间：2024.1.22

相关基金：

【追求绝对收益+严控回撤】华宝宝康债（A：240003；C：007964）

【攻守兼备】华宝可转债（A：240018；C：008817）

【求稳求胜】$华宝安宜六个月持有债券A(OTCFUND|015069)$$华宝安宜六个月持有债券C(OTCFUND|015070)$

【老将掌舵】$华宝安融六个月持有期债券A(OTCFUND|016806)$$华宝安融六个月持有期债券C(OTCFUND|016807)$

【股债搭配】$华宝安悦一年持有混合A(OTCFUND|015250)$$华宝安悦一年持有混合C(OTCFUND|015251)$

数据来源：Wind，截至2024.1.19。

注：基金管理人判定的华宝宝康债、华宝安宜六个月持有期债券、华宝安融六个月持有期债券、华宝安悦一年持有混合风险等级为R2中低风险，基金管理人判定的华宝可转债风险等级为R3中风险。基金经理观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证。

#四季报：固收类基金份额显著增加#