各位朋友们大家好，我是$民生加银持续成长混合C(OTCFUND|007732)$的基金经理朱辰喆，近期半导体板块的消息面再次出现异动，国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司（以下简称“大基金三期”）于近期正式成立，再次搅动半导体板块市场，今天来为大家解读一下大基金三期成立这一消息具体有何影响。

此前我在《“国家队”入股芯片巨头？怎么看》这篇文章中提到过“大基金二期”，大基金三期与之“师出同门”，都是国内规模较大的产业投资基金的分公司，但具体来看，这两家公司仍有不同。首先，大基金三期的注册资本超过一起和二期注册资本之和，根据相关资料显示，大基金三期注册资本为3440亿元，一期、二期的注册资本分别为987.2亿元、2041.5亿元。其次，股东阵容更加“豪华”，大基金三期由19位股东共同持股，除前两期出现的老面孔以外，大行首次出现在股东之列。最后，大基金三期的经营年限赶超以往，从一期、二期的10年延长到15年。整体来说，三期募资规模和所能撬动的资金规模较往期可能更大，其战略靶向或也将瞄准更长远、深度的发展，有望再度激发产业和资本市场的信心。（数据来源：wind）

成立大基金三期彰显了国家对于集成电路产业的重视和支持，近期半导体板块上涨一部分原因或与这一利好消息相关。尽管目前三期的主要投资范围还未公开，市场上不乏一些猜测的声音。一期主要的投资范围覆盖半导体设备材料、制造和集成电路设计等，二期则是更加侧重于上游的国产替代环节，如圆晶制造、先进封装等，综合大基金一二期的投资来看，我们认为三期或更加聚焦于战略性投资产业龙头而非仅局限于财务性投资，重点关注一些“卡脖子”领域，比如存储、算力、先进封测等。

“建设数字中国”在近年被频繁提起，新质生产力作为助力数字中国建设的基石，是2024年政府工作报告的重要关键词之一，可见科技发展依然是当下工作的重中之重，政策端更是大力支持、大力鼓励。从一期到三期，国家集成电路产业投资基金的不断扩张体现了国家对于半导体行业的重视，我们也能看到国家突破“卡脖子”问题的决心。

我们之前一直在讲国内的电子行业前景是广阔的，正是因为产业还有很多能够追赶、替代的地方，这个过程不会一蹴而就。对于半导体、电子这类周期属性较为明显的成长行业，我认为比较明显的逻辑就是行业周期的回归、技术迭代的催化。我国半导体、电子事业的征程就是在大的行业周期下不断进行技术突破，实现自主可控，期间可能经历周期的高点和底部，也可能会面临较长时间的等待或突破技术掣肘的振奋，但总体来说我们还是需要以时间换空间，所以请大家在保持信心的同时给予国内的电子产业一些时间，因为相信，所以看见。

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