8月行情已黯然落幕，大盘连收两根月阴线，9月首个交易日更是直接跌破3200点。惨淡行情让不少人感到焦虑，纷纷寻问“底”在何方？司令的建议是：在不确定性中寻找相对确定性！

先来看一个规律：2019年初至今，上证指数还从未出现过连续三根月阴线的走势。那么，在连续两个月（七、八）下跌之后，是否意味着“红九月”行情可期？这个规律会被打破吗？

再来从板块角度看下：五六月反弹“主力军”无疑是新能源、半导体等成长板块，但是前些天巴菲特却选择大笔抛售比亚迪，先不说新能源汽车板块是否已经高处不胜寒，他的这个动作至少说明已赚到心理价位。相较于成长风格，8月份收尾行情中，资金有转战食品饮料、银行、地产等价值板块的迹象，是否意味着9月份风格将切换？

有意思的是，有些板块已经把五六月份的反弹行情全部抹平。以申万一级行业为例，食品饮料、医药生物、房地产、银行、非银金融、计算机、钢铁、建筑材料、建筑装饰等SW指数点位，再次跌回了反弹启动前。它们基本上都属于价值风格，9月份行情中会扮演何种角色？到底是扶不起的“阿斗”，还是躺在地上的“烟蒂”？

最后来看看北向资金：在美元大幅加息背景下，照理说会吸引海外资金大幅回流美国。然而，八月份北向资金依然净流入127亿元，其中最后一个交易日正好碰到MSCI指数成分股调整，全天净流入79亿元。从近期北向资金表现看，尽管整体净流入幅度不大，但至少说明“聪明钱”不看空A股，抱着边打边看（波段交易）的心态。

鉴于以上这些理由，司令觉得9月份或许是“稳指数，超跌题材补涨”行情。除了景气度持续向好的成长板块以外，已经跌回反弹启动前的部分主题基金，或许也存在较多补涨机会。

Wind数据显示，截至2022年9月1日，全市场共有831只开放式股混基金（多类份额，分开计算；ETF与联接，分开计算；包括QDII基金），净值已经跌破4月27日反弹启动前。

其中，4月27日-9月1日区间（下同），投资A股市场跌幅前十指数基金依次是：汇添富中证精准医疗指数、华宝银行ETF（512800）、汇添富银行ETF（512820）、华安中证银行指数、南方银行ETF（512700）、天弘中证银行ETF（515290）、易方达中证银行指数、南方上证50指数增强、招商沪深300地产等权重指数、富国中证银行指数，医疗、银行、地产板块，以及上证50指数成为了拖累本轮反弹的“重灾区”。

跌幅前十主动型股混基金依次是：华安物联网主题股票、光大品质生活混合、富国创新趋势股票、大成科创主题混合、大成健康产业混合、汇泉兴志未来一年持有混合、中银核心精选混合、银华瑞和灵活配置混合、华夏新锦汇混合、中银核心精选混合，4月27日-9月1日区间跌幅均超过18%。

从2022Q2前十大重仓股情况看，华安物联网偏向新能源上游材料，比如亿纬锂能、恩捷股份；光大品质生活偏向地产和白酒，比如绿城服务、五粮液；富国创新趋势偏向科技，比如晶澳科技、中天科技；大成科创并不偏向科创板，较多医药股，如泰格医药、华恒生物；大成健康产业，本身就是医药主题；

汇泉兴志未来的股票仓位占比少，个股行业分散；中银核心精选偏向传统白马股，比如贵州茅台、腾讯控股；银华瑞和偏向白酒和地产，比如泸州老窖、金地集团；华夏新锦汇偏向消费和医药，比如海尔智家、智飞生物；中银核心精选包括较多港股，比如美团-W、快手-W。

以上10只4月27日以来跌幅靠前的股混基金，今年二季度持有方向集中于消费、医药、地产价值板块，跌幅靠前或许就在情理之中。估计大家也碰到了类似情况，手中持有的基金近期表现疲弱，同类排名也较靠后，正在纠结要不要卖出。

在卖之前两点意见供参考：1、二季度持仓风格是否类似以上10只股混基金，前面也说了9月份市场风格或许有望切换，跌多的或许有望补涨；2、过去长期业绩表现如何，不建议去看类似近一年、近三年排名，历史年度表现更有参考价值（如果新基金成立时间较短，就去查看基金经理持有时间最长的产品）。

司令以富国创新趋势为例，基金经理李元博算是比较典型的科技风格选手，由于互联网题材最近两年表现差，因此这只产品近一年、近两年的业绩排名也非常难看。但是他管理时间最长的富国高新技术产业混合，2019年和2020年业绩排名却非常领先，确实离不开当时科技板块强势的缘故。因此，如果后续看好互联网科技，那么就可以再坚持下，或许就能迎来逆风翻盘的机会。

好了，最后总结下今天这篇文章的观点：1、“红九月”行情可期，或有望转向价值风格；2、即使手中基金近期表现差，也有补涨机会，卖之前建议做个风格判断。

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