#天天基金调研团#

在2024年6月5日，有幸参加了天天基金组织的第三次【基金调研团】活动，这一次是由广发基金研究发展部总经理孙迪分享资源行业投资机会。

孙迪经理，工程学硕士，金融学硕士，具有15年证券从业经历和超6年投资管理经验，依托团队智慧，侧重高质量的深度研究，能力圈覆盖有色金属、煤炭、石油等资源周期行业。旗下共管理6只基金，均跑赢业绩基准，荣获多个奖项，备受投资者关注。

今年以来国际大宗商品市场稳步回升，金银铜锡镍等重要有色金属涨幅一度均超30%，国际金价更是一度突破2400美元历史新高，表现十分强势。而孙迪经理成功把握住本轮资源行业上涨行情，管理的基金取得优异的成绩。

其代表作品广发资源优选股票A，致力于把握资源行业周期反弹行业，重点布局黄金、煤炭及石油等资源品。该基金前十大重仓股占比66.96%，持仓相对集中，在整体上攻行情中，优势明显。截至目前，其广发资源优选股票A近一年收益20.76%，近六个月收益23.25%，近三个月收益5.33%，大幅跑赢大盘和同类均值，穿过震荡行情，逆势上涨，业绩优势明显。

对于接下来资源行业走势，孙迪经理给了我们很多启示：

1、需求回暖。由于全球局部局势不稳以及美元信用体系被削弱，市场积极配置贵金属等资产，推动资源品价格上涨。与此同时，国内各项积极政策效果逐步显现，推动经济加速复苏，制造业景气回升，出口数据相对较好，带动各类资源品需求上升。而且之前资源品库存得到有效消化，二季度又是消费旺季，也形成周期性需求增长，需求大于供给，资源品价格抬头。

2、美联储降息。虽然非农就业数据超预期息对降息带来一定地冲击，但欧洲央行已开启降息模式，降息预期将逐渐实现，这预示着全球工业周期有望开始回升。资源行业的周期性与供给有很大关系，上游资源品总体正处于从被动去库存到主动补库存的过渡期，整体向好。另外，美联储降息有利于人民币汇率稳定，进而有利于资金回流，对于资源行业也是利好消息，资金相对充裕利于经济复苏。

目前，虽然资源板块上方承压出现调整，但总体估值水平并未出现明显高估，正处于周期较早的阶段，基本面或尚未达到完全兑现的节点。考虑到资源板块已经进入上升周期，投资情绪高涨，强者恒强，仍有上涨动力，行情有望持续较长时间，未来发展相对乐观，值得期待！

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