#华丽转身好品#2026年，已经过去8个月了，也就是今年已经过去了2/3，但很多投资者注定是意难平，在投资上一无所获，能不亏就已经是万幸了。导致这种情况的核心原因是6月份AI板块的虹吸效应、7月份AI板块的大幅下挫，瞬间带走了很多人上半年辛辛苦苦攒下的收益。

也正是因此，6月份面对半导体、CPO、PCB、MLCC的逼空式上涨，能够放下贪婪、急流勇退的人反而一下子成了今年最会赚钱的人。比如易方达供给改革和易方达产业机遇因大幅减仓、躲过下跌，一下子就成了全市场的“显眼包”，因为上半年AI板块一路狂飙的时候，全市场冒出来240多只净值翻倍的主动权益基金，到7月底就只剩下了这2只。

那么，在别人贪婪时恐惧，本是应该做到的，为什么成了如此稀缺的存在？下面就不得不进行几个灵魂拷问。

灵魂拷问1：到底该不该择时？

这里说的择时，与追涨杀跌是有本质区别的。一是从时间上来说，择时的时间跨度要以季度甚至年来衡量，只有发生比较极致、比较疯狂的时候才进行择时，这种时候其实通常一年里也就一两次。而追涨杀跌是以日、周来衡量的，行情涨起来几天就追高进去，调整几天就赶紧止损。

长期以来，在公募基金领域，大部分权益基金经理奉行的是不择时，做相对收益。简单说，就是不紧盯市场的波动，尽量不做大幅的仓位调整。背后的主要原因是择时操作，是一项既考验能力又有些运气成分的事情，既要调的对，也要调的准，才能够被认为是一项成功的择时操作。

从买基金的角度出发，基民肯定希望基金经理能够考虑如何择时，毕竟很多普通人无法长期、紧密的跟踪市场动态，也无法进行深入的行业和个股研究，资产什么时候性价比高，什么时候可能有泡沫，只有“职业化的基金经理+公司化的投研平台”有可能做好。

从管基金的角度出发，大多数基金公司和基金经理都不太喜欢择时，因为市场涨跌是难以捉摸的，抄底、逃顶既要有能力，也需要一点运气。比如在一轮大行情中，如果运气好踩准了节点，就是“逃顶大师”，反之如果减仓过早，市场极度疯狂的鱼尾行情没有吃到，在同类产品中可能表现逊色。

所以，在极端上涨或下跌行情中，基民往往需要自己来对持有的基金进行减仓或加仓的操作。像易方达供给改革和易方达产业机遇的基金经理杨宗昌这种是业内非常稀缺的。

灵魂拷问2：一战封神还是常胜将军？

在资本市场上，周期波动是循环往复的，一次的择时成功并不难，难的是提高择时的成功概率，也就是说将择时纳入投资框架，大部分时候能做正确就行。

我特意复盘了易方达供给改革的历史净值，发现基金自2017年成立以来收益率达到726.69%，大幅跑赢业绩基准。期间净值曲线没有过大的回撤，尤其是2021年至2024年，一般的权益基金回撤个40%都不是新鲜事儿，但该基金仅下跌2.54%。（来源：Choice，区间2021/2/18至2024/9/24）

图：基金净值跑赢沪深300

这种长期的优秀表现，其中的运气成分就小一些，实力成分多一些，说明杨宗昌的底层研究框架对择时或者行业性价比的研究是非常专业和有效的。

回顾他过往在行业方面的调仓操作，堪称教科书级别。从化工→煤炭→汽车智能化→AI板块，在复杂行情中精准把握节点，展现出的克制与清醒，及时锁定收益，布局下一个潜力方向，这种思路可以有效平滑市场周期波动带来的净值冲击。

图：基金调仓动作

来源：Choice

所以对于投资来说，追求收益不难，难的是在狂热中保持清醒、在高位果断离场。

时间拉回到2024年，有太多的投资者倒在了9.24的黎明前，坚持不住的主要原因就是遭遇的回撤有点大，扛不住了，就像晚上狂风暴雨、电闪雷鸣，有几个人能抗住？

但试想当时你是拿着易方达供给改革或易方达产业机遇，逆势抗跌，虽然身处黑夜，但和风细雨、略有不适，很可能是能够拿的住。

灵魂拷问3：还能不能投，还能不能上车？

1、被封神之时，大家更要客观看待。大家要对择时策略保持合理的期待，杨宗昌之前确实做得都挺好，大家信赖的是他的投资理念，不是过去一次、两次的成功。投资不是看当前，要看未来，大家要相信他的投资理念和投资框架，在未来同样能够做出正确的决策。

2、从规模上，杨宗昌现在管理是150亿元左右，规模适中，当然这是截至6月末的数据。更重要的是他现在只管理两只基金，精力上能够都顾得上，较少的分心，更好的做出决策并更好的执行。

图：杨宗昌现任的两只产品

3、先关注起来易方达供给改革和易方达产业机遇，然后可以采用分批定投的方式，同时搭配固收+、红利类资产平滑组合波动，避免单一基金影响投资心态。

免责声明：文中提到的所有信息仅为公开信息或者自己所思所想，仅代表作者个人意见，不代表任何投资机构立场，不构成任何投资建议。投资有风险，投资需谨慎。过往业绩不预示未来表现。所有内容亦不可用作法律证据！（部分图片、数据由AI平台整理，请谨慎参考）。

$易方达供给改革混合(OTCFUND|002910)$

$易方达产业机遇混合A(OTCFUND|021179)$

$易方达产业机遇混合C(OTCFUND|021180)$

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