操作回顾
在2024年第一季度的基金操作中,我们在权益类仓位占比上基本维持稳定,仅对于内部结构进行了一部分微调。本产品主要投资方向为新能源和泛科技行业,整体仓位维持稳定,保持在90%左右。其中电力设备新能源和高端制造占比30%,电子等科技行业公司占比50%,其他行业5%。
在具体操作方面,我们主要的变化是增加了国产化替代板块的配置,仓位的调整主要集中在电子板块。从国际局势来看,美国对于我国科技、工业、外贸等方向都进行了不同程度的封锁和制裁,我们认为国产化替代的刻不容缓,半导体设备的国产化是重中之重。在科技类行业中,由于消费电子的复苏略低于预期,市场对iPhone销量也出现了分歧,我们降低了一部分传统消费电子零部件的仓位。
市场观点
前期受到流动性和极端行情影响,一部分中小市值公司,在公司基本面没有恶化的情况下,短期快速下跌,甚至出现短期跌幅超过20%的情况。这种情况从2024年02月开始改善,市场从无差别的指数型反弹,到逐渐选出一些主线。
预计到2024年一季度后,年报逐渐披露,短期风险可能得到一定程度的释放。但最终是否能够企稳,还需要看政策的转向力度。
本次流动性危机导致的下跌,大致是从1.26-1.29发生的,后续也会对行业进行复盘,部分表现强势的行业已经回到甚至超过了流动性危机前,需要总结一下强势行业的共性。
操作策略
从2022年开始,景气度投资开始失效,这种情况一直延续了2023年整年。之前的赛道型、集中式的思路需要变化,在行业配置上需要适度分散行业配置和个股的集中度,达到控制回撤的目的。需要动态的选择当期增速和性价比最优的板块,因此在行业上我们做了进一步的拓宽。
从选股角度来看,后期选股难度增加,2023年主要是海外映射对于落地的要求不高,但经历了股价上涨后2024年需要选择真正有竞争优势和产品能力的公司。同时,我们也看好增长相对有保障的消费电子出海方向。