大家好，我是淘金小师妹吖，好久不见啦，2024 年 6 月 19 日，第十五届陆家嘴金融论坛在上海开幕，期间央行行长潘功胜就“中国当前的货币政策立场和未来货币框架的演进”展开演讲，就进一步健全市场化利率调控机制向外界释放信号。我们今天第一时间来捋一下此次发言有啥重点，对债市有啥影响？

首先是货币政策基调方面，央行预期将维持宽松立场，未来降准降息均是考虑选项。但在近期金融体系稳定和内外部均衡重要性权重上升的背景下，央行政策定力也有所上升，不会大放大收，未来需要继续关注银行等金融机构降负债端成本以及海外货币政策变化情况。

其次是中间目标方面，为适应经济高质量发展和结构转型形势变化，央行货币政策中间目标将逐渐从以前的数量型和价格型调控并行转向为主要关注价格型目标。未来 M1 等统计指标范围可能也会相应变化。行长特别提示市场也要降低对金融数据的关注，一是最近在挤泡沫，二是经济转型升级信贷需求下降，要适应新常态，淡化规模情节。

最后是政策工具方面，央行将继续推动利率市场化进程：一是政策利率框架或有改变，原来利率传导机制是OMO-MLF-LPR-贷款，未来可能淡化 MLF 等中期政策利率影响，LPR 继续优化；二是提及要收窄利率走廊宽度，未来可能主要通过降 SLF 实现；三是逐步将二级市场国债买卖纳入货币政策工具箱，需要配合国债供给、发行期限和托管制度优化，短期内还不会落地，但行长重点表明，买卖国债不是量宽，而是基于降准空间变小创新基础货币投放方式的考量。

对债券市场而言，本次央行以硅谷银行为经验教训，明确提示了非银大量持长债的期限错配及利率风险，短期内长端利率可能会受此影响有所震荡，但中长期依旧看好。在债券基金投资上，我们的产品也将关注长端品种及利率风险，做好久期管理，注重回撤控制，尽量平滑波动。

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