上半年市场先扬后抑。年初投资者对经济疫后复苏较为乐观,但二季度随外部环境变化,以及房地产、地方债等结构性问题的反复,投资者又转而对经济的中长期增长前景忧心忡忡。“资产负债表衰退”一度成为热门话题。预期的不稳定性导致市场风格的巨大变化。与经济周期相关的大多数资产先涨后跌,只有人工智能相关主题在持续的产业突破刺激下,从大模型,到算力(芯片、光模块等),再到应用(游戏、智能驾驶、机器人等)等热点纷呈。本期基金管理人上半年总体加强了组合管理的规则化控制,但市场预期不稳,博弈氛围浓重,主题投资盛行,仍不利于基本面选股获取超额。组合报告期内未能取得正收益。本基金管理人将继续依托公司投研团队的支持,努力优化投资策略,应对市场环境的挑战。