近期A股市场似乎主线迷失，房地产、红利、金融、家电、有色、黄金、旅游、游戏、光伏等行业或者主题轮番表现，快速切换，如何乱中取胜？不妨看看ETF行业轮动配置策略。

一、什么是行业轮动策略

行业轮动策略是利用行业的市场趋势获取阶段机会的一种主动交易策略。通俗的讲就是根据不同行业在一定时间阶段的差异性表现进行切换轮动配置，力争能够抓住区间内表现较好的行业、剔除表现不佳的行业。从而在组合中争取更优的整体表现。

由于A股市场受基本面、资金情绪、市场预期等多种因素驱动，同一时间段内不同行业之间的收益率差异较大并且热点切换非常迅速。为了捕捉特定行业的结构性机会，轮动策略是一种被市场参与者普遍关注的配置策略。

二、在ETF中使用行业轮动策略的优劣

目前国内ETF的品种已较为丰富，截至2024年5月16日，国内行业类ETF共72只，主题类ETF共411只。ETF紧密跟踪对应的行业、主题指数变化，因此是跟踪行业、主题的较佳选择。

同时，ETF具有帮助分散风险的优势，例如特定行业的ETF是对某一选定行业的全面布局，减少投资单个股票可能产生的个体风险。

ETF相较于主动管理的基金具有交易成本低、效率高的优势，在追踪行业的频繁切换中，帮助节省交易成本，是实现轮动策略的较佳工具。

ETF覆盖行业全面且部分行业的跟踪颗粒度较细，可能导致投资者对行业轮动策略过度使用，从而演变为追涨杀跌、频繁交易，降低策略效果。

三、如何发现轮动机会？

行业轮动策略的背后可以运用多种经济理论。例如，A股市场的行业可以分为金融、地产、周期、消费、医药、科技、公用事业等。不同行业位于不同经济产业链上，根据经济周期中的上中下游产业链，其影响因素和时间传导的先后可能各不相同。

基于普林格经济周期理论(美林时钟)，投资者也可以根据宏观经济所处的阶段，挑选对应受益的行业ETF进行关注。

此外，资金面也是一个重要的观察指标。短期的行业机会可能因为切换太快难以捕捉，不妨把眼光稍微放长，关注一下持续有资金流入的方向。ETF尤其宽基作为资金流入的重要方向，截至5月20日收盘，10只中证A50ETF总规模达215.33亿元，5月以来合计吸金45.10亿元，备受资金关注。

在多家机构看来，当前内外资“审美”趋于一致，聚焦各行业优质龙头资产。随着国内经济企稳回升，以中证A50指数成分股为代表的中国核心资产越发受到内外资金关注。

参考最新公布的公募基金一季报，从重仓股分布看，基金持仓的集中度再次提升，开始加大对龙头个股的配置。ETF和险资是今年重要的边际增量资金，风格均偏向于龙头白马。此外，近期外资大幅入场，也有望与国内各类机构形成共振。

今年以来数据显示，龙头风格亦有望成为今年超额收益的重要来源和全年主线之一。统计31个申万一级行业内个股年初以来涨跌幅中位数，并将其中各行业市值排名前五的个股定义为龙头公司。截至2024年5月20日，多数行业龙头超额收益显著。

当前我国经济从高增长转向高质量增长，从投资驱动转向消费驱动，在新旧动能转换的过程中，以中证A50指数为代表的A 股核心资产是中国优质龙头企业的组合，代表着中国经济的未来，有望成为中国经济增长红利的有力配置工具。站在当下，中证A50指数或能更好满足内外资金对核心资产的长期配置需求。

近期市场行业快速轮动没有明显主线，如何乱中取胜，穿越轮动？以中证A50指数为代表的龙头策略或值得关注。

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