今年股市持续下跌,底部特征已经显现,这是大周期和长线投资的好机会,但是很多人在基金选择上还比较迷茫,甚至资产配置有很多重复,比如大盘价值类的有沪深300、上证50、中证红利等,他们都是市场二八分化中的“二”,业绩上整体呈同向波动。
最近希望给大家带来全方位的分析:包括指数位置、未来收益、优缺点,以及在同类指数中有哪些优秀的基金等。
今天先讲沪深300的特点和相关基金
沪深300也称为中证300,是A股最重要的指数之一,也是众多偏股基金使用最多的基准指数。主要是以沪深两市流通最大的300只股票(剔除亏损股),其中金融行业占比1/3左右,前十大权重股约占26%,前20名占38%,是大盘指数的代表,有大盘、蓝筹、价值、业绩稳健等特点。
截止10月20日,指数PE是10.74倍(分位点17%),PB是1.36倍(分位点8%)当前沪深300估值处于较低位置,主要是绝对估值有优势;
目前与沪深300相关的指数基金多达50支左右,所以投资人在选择上还是容易迷茫的,下面是我从同类中选出几支比较优秀的基金做对比。
一、先看业绩方面,下图是从2013年6月至今,申万300价值、兴全300、富国300以及沪深300指数(灰色线)的业绩走势对比:
从上图可以发现,这三只基金都远远领先于被动指数,随着时间推移收益差距越来越大,在六年多的时间里取得超额收益60%-80%。
再看看这几只基金各年度的业绩对比,下图中增加了景顺沪深300以及华泰柏瑞300ETF(被动指数)。年度业绩中紫色框表示当年领先,向上的绿色箭头表示次年落后;
(图二,点击可放大)
从图中可以发现一个细节,当年领先的基金在次年有可能会转为落后,在同类基金中是如此,在不同风格中差别会更大,比如2014年申万300价值和兴全300业绩领先,在2015年却表现居后;2015年富国和景顺300业绩居前,到了2016年度业绩又靠后,同时由于2014年申万300表现最好,随后两年业绩持续低于其他几只,低迷之后这两年又领先于其他基金。
值得注意的是2017年申万和景顺300业绩领先,到了今年景顺的业绩已明显落后,申万300目前还继续保持领先优势,那么明年以及后年如何呢?继续往下看。
(图三,点击可放大)
上图是沪深300与沪深300价值指数的业绩对比,在过去十年里300价值有6年胜出,2年打平,2年略差的成绩,整体上比沪深300要更优秀,所以这是个好指数,只是当前已经连续3年高于沪深300了,未来1-2年值得注意。
在(图二)中还有个曲线图是最近三年的业绩走势对比,被动的ETF基金收益为-6.9%,上面的四只基金都是正收益,3年超额收益20-32%,6年超额收益达60%-80%,远高于被动的沪深300,可见选择正确的基金是非常重要的。
二、基本面数据对比:
基本面结合业绩可以更精细的分析,也能更深入的了解他们,下面这张表格包括了很多基本面和数据信息:
表格重点解读:
在跟踪指数上,申万300价值跟踪的是沪深300价值指数,是被动投资;其他三支是沪深300增强指数,属于量化增强型。
1.先看申万300价值,优点是规模小,跟踪的指数比沪深300更优秀,重仓股比较集中、费率低、波动偏小等。
缺点是300价值已经连续领涨两年,经理变更频繁(好在被动指数对经理的要求不高),另外奇怪的是此基成立8年多来,规模从来没超过10亿,不知为何不受市场欢迎。
沪深300价值指数解析:从沪深300成份股中选取价值评分最高的 100 只股票作为样本股(价值因子包含四个变量:股息收益率,每股净资产与价格比率,每股净现金流与价格比率、每股收益与价格比率)。
2.兴全沪深300,这是沪深300增强指数,优点是:经理稳定、规模偏小、换手率低、费率低、超额收益明显,机构和内部持仓较多(特别是内部持有金额是几支中最高的),业绩上与申万300价值很接近。
缺点:近两年表现居前,未来1-2年落后的概率在增加。
3.富国沪深300,这也是一只增强指数。特点是经理稳定、机构持有比例最高、换手率中等、综合费率中等,近三年超额收益中上,牛市中表现略高,另外富国的量化投资做的比较早,相对比较稳定。
缺点:熊市中抗跌性略差,不如申万和兴全,不过二八转换时比另外两支表现更好。
4.景顺300增强,这是景顺旗下发行的第一只增强指数基金,至今已经快五年了,过去几年业绩也一直位居同类前列,机构持有占比大、金额多,说明机构比较看好此基,近三年超额收益近30%,业绩优良。
与其他几只基金不同的是,景顺300在中小创的持仓比例更重一些,占比10%以上,这也是导致今年业绩落后的主要原因,在过去几年业绩上也能突出这个特征,在不考虑其它的因素下,此基未来1-2年大概率会跑赢另外几支基金。
缺点:目前最大问题是推荐的平台太多,规模已经过大,达到了74亿,所以暂时不建议选择。在今年2月份我们已经减仓了景顺300,当时的主要判断依据就是规模偏大,另外沪深300指数连续上涨两年,位置已经比较高。
三、基金选择:
综合以上信息,从长期看比较偏向兴全沪深300和申万沪深300价值(因为相关性太强,二选一即可),理由是规模更小,费率更低,业绩相对稳定;从1-2年中期来看可考虑富国沪深300,如果资金量大可以选择2支。
景顺300暂不推荐,主要原因就是规模偏大,后期如果中小创走好可能会领先于其它几支,但是规模是业绩的敌人,投资上要尽量减少不确定性因素。除以上基金外,同类沪深300的基金还有华泰和易方达的也可以关注。
四、指数和基金缺点:
投资一支基金我们需要全面的了解它,沪深300指数及优秀的增强基金还是有很多优点的,比如集中了行业龙头公司、指数相对稳定、相关基金业绩偏稳健等,也是未来组合配置的重要部份。那是不是他们就没有缺点呢?并非如此,下面选一只代表基金来解析:
落后的这三年主要是因为市场行情二八分化所致,比如2010、2013、2015年度都是中小创表现比沪深300更优秀;因此,当二八分化运行至“二”时,沪深300及大盘基金表现会领先于市场,当运行至“八”时,中小创会领先于市场,导致以沪深300为主的基金,业绩落后平均数甚至表现不佳。同时在牛市时,他们的涨幅很可能比较平庸,不如弹性大的基金业绩好。
但从更长的周期来看这些基金都是经得起考验,未来只要规模不过大是可以长期投资的;需要提醒的是,1年左右的表现不佳是正常现象,买入前要做好心理准备,如果能规避掉是最好。
也许有人说,如果以后不发生二八转换呢,是不是沪深300一直可以领先了?哪有这么简单,这样的结论在过去10多年中不知道多少次提起了,结果还是不断发生,当大部份人都相信的时候就可能发生反转,比如,当散户都追大盘,结果中小盘领涨,散户又追中小创,结果大盘又领涨,相信有8年以上的投资者深有体会。
从逻辑上讲,主力想赚钱必然会调仓换股,散户都喜欢追热门的股票和基金,主力就会反向思考,去买那些已经跌的很惨和性价比高的个股,然后不断循环。所以未来还会继续轮动,而且就在不远的将来,等什么时候A股从本质上发生重大转变,以机构主导时才可能会有所好转。
下面发一张我们研究的数据表,这是近十年二八分化的年份和强弱,目前沪深300已经是第三个年度领先了,那接下来会发生什么吗?
五、总结:任何板块或指数都有它的优缺点,掌握优缺点和规律以后,能为我们以后的投资有个良好的预期,至少不会在它转差时惊慌失措,涨高时匆忙去追。
受篇幅所限,今天只分析了大盘指数之一的沪深300,接下来东方财之道(df_czd)继续分析上证50以及中证红利等指数,最后再把这几个主要指数基金放在一起做对比。
最近大家在投资上也不用太着急,目前就是底部,未来有的是机会。
第二,一只基金投资一只股票,不能超过基金总资产的10%,基金公司旗下基金,投资同一只股票,不能超过该股票公司股份的10%这样你就明白了吧。
钱太多的时候,基金经理投资股票也会头疼,好股票吧不能买太多,可是有60%到80%的钱又必须要投资。会影响操作。这么说你就明白了吧