近期有网友咨询周报中“年年赚债券”的情况,
在此做个详细的介绍。
一、推出背景
当前市场主打高风险的股票基金组合
和主打低风险的货币基金组合均有很多产品,
但是主打低风险增强的纯债券基金组合还没出现,
至少我没有看到。
在此背景下,
喜欢思考的我做出了填补市场空白的动作,
推出债券基金增强组合——债券年年赚。
二、投资目标
1.年年盈利;
2.长期的年化收益率在6% 。
三、基础理论
债券增强有两种方式:
1.择时增强;
2.杠杆增强。
择时增强主要指借助债券基金经理对市场的准确判断,
在不同时期持有不同的债券细类品种实现增强。
在《一文看懂债券的分类及特点》中,
我们详细介绍了集中债券的风险和收益特征:
其中风险最小、收益最低的为国债和央票,
风险最大、收益最高的为可转债。
部分二级债券还会通过配置不超过20%的股票仓位
来实施业绩增强。
杠杆增强主要是利用债券质押融入资金继续买债券,
提高债券基金的盈利能力。
由于很多债券的波动率比较低,
所以债券基金普遍使用杠杆进行操作。
目前开放式债券基金的最大杠杆是140%,
封闭式债券基金的最大杠杆是200%。
由于影响债券价格的主要因素是信用和利率,
而利率的中长期走势较为确定,
所以高水平的债券基金经理业绩延续性非常强,
而且高水平的债券基金相对也较多。
我们会看到很多债券基金多次荣获年度业绩大奖,
这在股票基金中非常少见。
此外因债券基金经理的收益差距不大,
行业薪酬差距较股票基金经理小很多,
人员的整体比较稳定。
例如大成债券A/B的基金经理王立
担任该基金的基金经理已经有9年 。
组合构建的理论基础就是:
业绩好 业绩稳 动态配置。
即优选过往业绩优异且稳定的债券基金,
通过4只债券的等权重配置进一步提高稳定性。
四、构建选择
组合最基础的债券基金为“四大元老”:
1.风险最低短债基金:嘉实超短债070009,
特色:成立13年,年年正收益,年化3.55%;
2.风险中等的信用债:招商产业债217022,
特色:成立7年,年年正收益,年化8.33%;
3.风险中等的海外债:博时亚洲票息050030,
特色:成立6年,年年正收益,年化7.15%;
4.风险偏高的一级债:大成债券090002,
特色:成立16年,年年正收益,年化7.12%。
它们组成的战队业绩如下:
备注:2018年数据截止11月15日。
在最近不足6年的时间内,
组合累计实现51%的上涨,
年化收益率约为7.43%。
达到了6% 预期目标。
虽然组合的累计净值不是最高的,
但是多元化的配置大幅降低了单一基金掉链子的风险。
五、阶段增强
当然基于个人对债券市场和股票市场的了解,
会适度做基金策略增强。
主要是在恰当的时机配置风险稳健的
可转债基金和二级债券基金。
可转债长期收益率在所有债券中处于前列,
但是其波动非常大。
例如中证转债最好的年份上涨103.13%(2007年),
最差的年份下跌32.35%(2008年),
甚至可能连续下跌3年(2015-2017年)。
所以阶段性配置效果更佳。
重点在利率走低 股票处于低谷时配置。
可转债自身“下有保底 上不封顶”的特性,
决定了其风险可控、收益可观。
需要详细了解可转债的网友可点击下方链接,
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在可转债基金中,
个人优选了长信可转债519976。
该基金的特点是成立7年,仅一年下跌,
最大年度跌幅为11.95%,年化14.03%。
二级债基金是指可以将
不高于20%的仓位投资股票的债券类基金。
该类基金的长处是可以在股票走牛阶段享受较好的收益。
该类基金选择了易方达安心债110027,
该基金的特点是成立8年,仅一年下跌,
最大年度跌幅为5.88%,年化13.61%。
如果我们在2014-2015年将短债和亚洲票息
换成长信可转债和易方达安心债券,
那么组合的收益是这样的:
组合的累计净值将提升至2.2,
年化收益率从7.43%提升至14.78%。
同时年年实现正收益!
上述情况并非巧合,
2014年的可转债牛市很多人预测到,
个人也是成功把握那波行情中的一员。
基于可转债的特性,
相信未来能把握的可能性依然较大。
这就是个人希望达到的水平:
用债券的稳健实现股票的长期平均收益!
“年年赚债券”组合当前实际运行73天,
年化收益率恰好为7.05%,
与预期相符合。
当然过往业绩不能保证未来收益。
上述债券组合适合满足下面几种需求:
1. 希望年年比债券多赚钱,但是不希望亏损的投资者;
2. 未来6个月或一年内可能会使用的资金;
3. 牛市中后期或熊市中,作为资产的阶段性配置。
目前牛市乍起,
我们已经近期几个月已经做好了牛市配置,
开始享受快速上涨的乐趣。
未来这个债券组合的品种也将成为
我们大赚之后的撤退路线。
感觉不错欢迎分享给身边的好友。
投资路,一起富!
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