今天有一个朋友在群里面问,为什么以市盈率高低来做折时的策略收益并不理想。说实话,这个是必然的。
这又是为何呢?
首先是因为人为因素的干扰。其实,只要增加人为因素的策略,有可能跑赢市场,但跑不赢市场将是大概率的情形,就算一时跑赢了,未来也存在均值回归的情况。如说曾经的增强基金,业绩非常的靓丽,但是2019年不光跑输了对应的指数,甚至连业绩比较基准都没有跑赢。
其次是基于过去的经验,在未来也很有可能会失效。比如说在2007年以前,上证50指数的平均市盈率是非常高的,然后依据这个较高的市盈率来制定了买了和卖出的交易策略,但是发现现在的市盈率中枢开始下移,而且这种幅度是非常的高,那么如果要是依据过去的数据做交易的话,很有可能达不到买入和卖出的条件。
而2015年的大牛市就是最好的例子,上证50的市盈率并没有达到过去那种高度,也就不存在卖出的,所以最后只能跟随市场下跌,那收益自然是不会好的。
如果是根据过往的经验总结,或者是增加人为干扰的话,出现失效的概率是比较大。一是因为人为判断很可能出现失误,二是因为市场风格在不断的发生变化,过去高收益的策略很有可能失效,出现均值回归。
超额收益大家都希望能够获得,但是这种收益的获得却是非常艰辛的,而且还有可能失效,个人依然还是那句话,时时的敬畏市场,而不要总想着获得超额收益,降低收益率预期,能够获得一个平均的收益既可以,不要花过多的时间做研究,这不光会耗费大量的时间精力,机会成本是非常高的,而且未来的收益也不一定会是满意的,很有可能会得不偿失。
明天科创板即将开闸,没有能力或者资格的看戏就好。另外最近行情没有什么大的变化,估值也就还是那样,变化也不大。
1.各主流指数市盈率PE
2.各主流指数市净率PB
3.一元股和破净股数量
4.历次相对低点对应的市盈率中位数
注:
1.一元股和破净股两个数据的含义是差不多的,其均代表了当下市场情绪的冷暖。数值越大,说明市场越悲观,也往往意示低估程度越高。反着,数值越小,说明市场越狂热,风险也就越大。
2.市盈率中位数未剔除不规则个股,即市盈率为负以及市盈率非常高也纳入了统计范围。数值越低,表明市场越低估,投资价值就越高。反之,则说明市场处于高估区域,泡沫破裂的风险就越大。
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