上周，投资者对政策预期转弱，9月末以来的乐观情绪逐渐消退，港股震荡下行，恒生指数、恒生国企指数和恒生科技指数分别跌-2.1%，-2.0%和-2.9%。

上周五，财政部的发布会公布了股市刺激政策的细节，包括第一期出台的2000亿额度的互换便利和3000亿额度的股票回购增持再贷款。互换便利可以帮助金融机构将流动性较差的债券、股票换成流动性较高的资产，在股票市场超跌时，金融机构更加容易获取资金来买入，从而稳定市场。股票回购增持再贷款是商业银行可以为合资格的上市公司提供利率不超过2.25%的贷款，用于股票回购。我们相信这两项创新的政策会一定程度稳定股票市场。

本周一，央行宣布一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）均下调25个基点。这是今年以来央行第三次下调LPR利率。表明央行稳经济的决心。

总体来说，目前的政策力度似乎还没有能达到再通胀的目的，因此市场还在等待增量财政发力，帮助经济摆脱通缩。目前在存量化债方面，中央已经表明了决心会较大幅度提高债务上限，将地方债务转移到中央。只不过目前还未有明确的额度。但是在增量政策，例如刺激居民消费和企业投资方面，还未有具体的政策出台。激发消费的活力对经济走出通缩至关重要。因此，我们期待10月底的全国人大常委会能公布更加具体的目标，提振市场信心。

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数据来源：彭博、行健资产管理有限公司

数据截止：2024年10月21日

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