今日A股市场大幅下跌，上证综指、深成指和创业板指分别下跌2%、2.5%和2.06%，上证综指报收2768点，2800点再度失守。

最近的市场上，很多投资者用“内外交困”来形容，最黑暗的时候是不是快过去了？

农银汇理投研团队认为，投资者更需要发现环境的变化，看到市场所趋于缓和的因素。

今天的市场回撤主要来自几个层面悲观预期的进一步加重：一是房价调控加码，二是中美有新消息，经济悲观预期加强

● 前天中央政治局会议首次明确提出“坚决遏制房价上涨”，随后四大一线城市以及部分二线城市密集出台政策加码调控，楼市调控的决心和力度超出预期，而此前对政策偏乐观的投资者必然要下修预期。

● 据彭博社消息，特朗普计划将2000亿美元中国商品的关税从10%上调至25%，经济悲观预期再度加强。

关于A股未来走势

国内方面，下半年资管新规和去杠杆对企业资金面和市场流动性的冲击都在在改善；财政政策明确释放积极信号，要发力基建补短板，但遏制房价上涨的态度更坚决。

外围方面，贸易摩擦是最大的不确定因素，但三季度末期起步入中期选举时期，有望趋于缓和。

总的来说，下半年国内信用有所放宽，去杠杆转向稳杠杆，贸易摩擦的担忧阶段性缓释，市场对于经济下滑的担忧不会像二季度这么剧烈，风险偏好部分修复。

农银汇理认为，近期的投资策略与风格应偏向于受经济下行和贸易争端下国家需要大力支持的成长细分板块，如云计算、自主可控、半导体、优质创新药等。

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