前几天提到了继续看好消费行业。后台马上有人问起易方达消费行业这只基金(110022)，为什么最近绩效下滑了。

　　我的回答是：规模过大对业绩有一定影响。

　　先解释一下，什么是股票型基金：

　　股票型基金，是指投资在股票上的仓位不低于80%的基金。

　　再看看国家法规对于基金的两个规定：

　　1、一只基金持有一家上市公司市值不得超过基金资产净值的10%；

　　2、同一基金管理人旗下基金合计持有一家上市公司股份不能超过该公司股份的10%。

　　然后，我们再举个例子：

　　老王管理着两只基金，基金A和基金B，规模都是2万块。

　　老贾的公司是个小型上市公司，发行了1000股的股票，每股10块钱，总共发行了1万块的股票。

　　老马的公司是个大型上市公司，发行了10万股的股票，每股10块钱，总共发行了100万块的股票。

　　老王同时看中了老贾和老马家的股票，想要买入。

　　但是必须遵守上面两个规定：

　　根据规定一：

　　基金A只能拿不超过基金资产净值10%的钱去买某一家的股票，也就是2000块以下。

　　根据规定二：

　　同一家上市公司的股票只能卖给老王管理的基金(基金A和基金B一起)10%以下的股份。

　　所以，最后老王就只能买1000块老贾家股票，和2000块老马家股票了。这两家股票占了老王基金15%的仓位。

　　好在，老王很快又在市场上找了好几家优质的股票，买满了80%的仓位。

　　随着好股票在市场上的优异表现，老王的基金也涨了不少，吸引了很多投资者的注意力，越来越多的人开始买入老王的基金。

　　老王管理的基金A，迅速地从2万的规模扩大到10万规模了。

　　这个时候问题来了，老王的基金A现在总共10万块，必须有80%持仓股票，那还得继续找好股票买入啊！

　　于是老王又在市场上到处找股票，找了一大堆老赵、老钱、老孙、老李家的股票，研究来研究去，发现市场上的好股票也就那么几只，七凑八凑，好不容易才买了5万块不到的股票，持仓勉强上了50%。

　　怎么办？还有3万块，去买大型蓝筹股吧，这类股虽说涨起来不大，跌也跌不多啊！于是，老王30%仓位全部买了大盘蓝筹股。

　　结果呢。

　　大盘蓝筹股还好说，最多和大盘走势差不多嘛，可是那些被迫买入的其他股票，总有一两只看走眼的吧，万一给你来个大幅下跌，老王基金这受影响就大了。

　　本来好好的，2万块规模的时候可以开开心心地吃肉，现在变成10万块规模，就只能喝汤了，一不小心还被一两颗老鼠屎弄坏了一锅汤。

　　我们再回过头看上面提到的例子，大家考虑一下老王的基金买老贾家股票的情况。

　　假设市场上又有一个优质的老贾家股票出现了。

　　老王拎着1000块钱去买老贾家10%的股票。

　　老王发现，因为老贾家股票大家都看好，市面上抛售的不是很多啊。而老王要买的10%，算很大量了。

　　所以老王只能分批买入，每买入一次，老贾股票就涨一次，一直到老王全部买完，发现买入成本比最开始的时候多了快20%，这也就意味着老王的基金在老贾股票上少赚了不少钱。

　　综上所述，规模过大的股票型基金，至少有两个方面的原因会导致业绩受影响：

　　1、市场上好股票数量有限，规模大的基金多出来的钱只能买其他股票或者大盘蓝筹股。

　　2、规模大的基金在买入优质小盘股的时候，因为买入量相对比较大，更容易导致成本增加，加大基金经理操作难度。

　　(原文转自：麻利二铺)