上周市场一片红

上周（7/9-7/13）市场全面上涨，一片红～上证综指上涨3.06%，创业板综指上涨4.88%，沪深300上涨3.79%，深证综指上涨4.46%。

概念板块涨多跌少，行业全部上涨。涨幅较大的行业包括餐饮旅游9.58%，医药8.16%，建材7.96%等。

7、8月是较好的反弹窗口期

从反弹的持续时间来看，7、8月份有望成为反弹窗口期：一方面源于国内政策微调的趋势短期有望延续；另一方面在8月底前，中美贸易摩擦将处于暂时平稳阶段。

未来市场利好的可能因素是国内大力推进改革。10月左右将召开聚焦经济改革的十九届四中全会，今年恰逢改革开放40周年，未来较大力度的改革措施将有助于提高未来经济潜在增速，市场风险偏好将提升。

未来市场超预期下跌的可能因素是中美贸易摩擦出现新的恶化，即中美贸易争端进一步向金融、政治军事等领域扩散，从而影响市场情绪以及经济基本面。

反弹期搏弹性，重视成长

纵观历史，反弹时往往是弹性大的品种涨幅更大。我们认为此次反弹的先锋有望是成长股：

中长期来看，中国经济转型的方向是制造业升级和消费升级。创新是引领经济发展的第一动力，成长股具备中长期增长的潜力和动力；

短期政策方向利好成长板块。为对冲中美贸易摩擦影响，未来落地扩内需政策的可能性大，加上供给侧改革的政策倾斜，新经济是扩内需和调结构的交集。

持续下跌后，成长股估值已经明显回落。对比历史阶段性低点，当前中小板指、创业板指估值水平已经与2013年6月25日的1849点估值水平相当。

建议配置： TMT（计算机）、消费（家电）、周期（银行和水泥）

综合考虑，建议配置基于业绩变化的超跌反弹，规避纯抬估值、业绩改善不明显的行业。

从基本面角度看，出现估值修复的集中在周期类，如银行、钢铁、建材；可以继续关注计算机、家电、银行和水泥龙头。