年初以来,随着疫情防控措施的大幅优化,社会经济运转快速摆脱疫情的扰动,复工复产持续推进,线下消费场景恢复,国内经济走向温和复苏。伴随各类稳增长宏观和产业政策的推进,上市公司的整体盈利有望改善,宽松的市场流动性也有利于市场整体估值的提升。反观海外,欧美经济出现颓势,金融机构风险事件频发,美联储加息缩表的进程大概率提前缓和甚至逆转,以上种种使得A股市场对外资的吸引力显著提升,北上资金持续增持A股。一季度市场风险偏好提升明显,在低估值央国企和科技成长股的带动下,市场主流宽基指数大多获得正收益。1月份市场出现普涨行情,成长板块的TMT、新能源、创新药等细分赛道受市场资金追捧。2月后,随着欧美银行体系的风险事件爆发、美联储顶压加息等事件影响,海外市场流动性趋紧,市场风险偏好回落,与此同时国内经济政策更强调高质量发展,市场进入热点分散反复博弈的震荡阶段,而ChatGPT一经推出,使得市场看到了AI商业化的巨大潜力,随即掀起科技股投资热潮。
展望二季度,无论是货币政策还是财政政策都处于对市场估值有利的温和状态,企业盈利也大概率会迎来修复,A股估值在当前位置具备长期投资价值,市场未来有望迎来估值和业绩齐升的行情,我们对后续A股市场投资机会持乐观态度。我们将坚持基本面为主,综合考虑短期交易情绪,中期景气度、长期竞争格局,自下而上精选景气度不断提升的优质个股,综合alpha模型、风险模型、交易成本模型构建投资组合,力争为投资者获取长期稳健超额收益。