可转债价格
如果转债价格在100元附近,应重点关注,这很可能是不错的投资机会。
应用:可转债的价格越低越好,重点关注价格在面值附近甚至低于面值的可转债。
到期年化收益率(税后)
可转债的到期年化收益率,与可转债的价格是呈反比的。到期年化收益率越高的可转债,价格就越低。这一点与普通债券的原理相同。对于保守的投资者而言,到期年化收益率是一个很好的参考指标。
应用:可转债的到期年化收益率越高越好,不要投资到期年化收益率为负的可转债。
转股价值(转换价值)
转股价值也叫转换价值,是指如果当下立刻将一张可转债转换成股票,投资者能够获得的股票市值。转股价值的计算公式为:转债面值÷转股价格×正股价格。假设转债的面值是100元,转股价格为9元,正股价格为8元,则该转债的转股价值为100÷9×8=88.9元。若一张可转债的转股价格高于正股价格,其转股价值必然小于面值;而如果转股价格低于正股价格,则其转股价值必然大于面值。假设转债的面值是100元,转股价格为8元,正股价格为9元,则该转债的转股价值为100÷8×9=112.5元。需要注意,一张可转债的转股价值,与该可转债的市场价格无关。
应用:单纯看转股价值的高低没有意义,重点是转股价值与可转债价格的关系。
转股溢价率
转股溢价率计算的是可转债价格与转股价值的差异。计算公式为:
转股溢价率=(转债价格-转股价值)÷转股价值×100%。
如果转债价格高于转股价值,则转股溢价率为正;如果转债价格低于转股价值,则转股溢价率为负。在大多数情况下,转股溢价率都是为正的。通过这个指标我们可以知道,假设我们购买了某个可转债,它的正股后续需要上涨多少,转债的持有人才能开始受益。引用上面的案例:假设某转债当前的价格为110元,该可转债的转股价格为9元,正股价格为8元,则该可转债的转股价值为100/9×8=88.9元,那么它的转股溢价率为:
(110-88.9)÷88.9×100%=23.7%。
这就意味着,当正股涨幅达到23.7%时,该可转债的转股价值刚好等于110元。当正股涨幅达到23.7%之后,如果继续上涨,则该可转债的转股价值开始等比例上涨。在上述案例中,若要让转股价值等于可转债价格,需要正股以8元为基础上涨23.7%,达到9.9元,此时110元买入转债的投资者达到盈亏平衡点。此后,若正股以9.9元为基础再上涨100%,达到19.8元,届时该转债的价格理论上应不低于100÷9×19.8=220元。
应用:可转债的转股溢价率越低越好。
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