学习了一下杨浩管理的交银新生活力灵活配置混合型证券投资基金2021年第一季度报告。交银新生活力是我的重仓基金，一季度基金净值表现平平，基金一季度进行了一定的调仓换股，希望在今年余下的日子里有好的表现。

一、　　基金及经理简介：“杨浩先生:北京邮电大学通信与信息系统专业硕士。2010年加入交银施罗德基金管理有限公司,曾任行业分析师。2015年8月15日起担任基金经理至今，2018年获得五年持续回报平衡混合型明星基金奖，获得五年期开放式混合型持续优胜金牛奖，目前管理四只基金。现任基金资产总规模367.14亿元

基金业绩比较基准 沪深300指数收益率60%+中证综合债券指数收益率40%（不能投资港股）；

基金投资目标：本基金通过深度优选与新生力量息息相关的优质企业,分享中国因新生行业发展所带来的投资新机会,力争为基金份额持有人获得超越业绩比较基准的收益。

二、季度业绩：本报告期基金份额净值增长率为-0.85%，，业绩比较基准位：-1.34%，超越比较基准0.96%，可以看出在同类基金4607中排名2088位，表现平平（与金牛基金的表现有差距）。

三、基金观点及操作：2021 年来，市场波动较大，赛道论盛行，春节前以白酒、医疗、光伏以及电动车为代表的行业估值过高，微观交易结构恶化，随着利率上行和原材料涨价，打破了原有的热门股趋势，春节后市场出现剧烈调整，估值水平下移。而之前受到风格抑制的低估值中小市值公司有所反弹。一季度，沪深 300 下跌 3.13%，创业板下跌 7.00%。本基金一季度下跌 0.85%，略跑赢基准0.49%。

我们在 2020 年年度报告中指出，我们看好出海定价权不错的制造业、数字化零售和供应链、企业智能化资本开支，在今年一季度我们做出了相应的持仓调整，增持了企业 IT 服务，高端制造业上游和海外能力较强的企业，降低中游制造，同时我们开始关注因为前瞻投入造成季报波动的优秀消费服务业公司，仍旧规避估值尚高的拥挤赛道。

（上季度的观点及操作：本季度增持的 IT 技术和制造业的代表公司，不仅是产业周期的因素，这些智能化、一体化的优秀公司创造的新模式新产品也打开了全新的市场空间和估值空间。）

四、基金配置：基金连续几个季度股票配置比例无明显变化。

五、基金规模变化：基金规模略有增加，规模减少2.亿份，期末静资产为148.7亿，规模加-7.559.51%，很多基民选择了用脚投票。

六、基金持有人情况：基金净赎回的情况下，机构持有比率下降。

七：基金持仓变化：对比2020年四季报会发现基金持仓有以下二个变化，1、增持了海康威视，海康威视家成为了基金的第一重仓股）；2、增持了三环集团，减持了三花智控。

整体超配制造业达到67%、文化体育达到8%，没有配置金融和地产，占比全是o%

八：季报心得：1、杨浩知坚持自己的风格，坚持自己的投资策略，持股集中度逐渐增加、换手率在逐渐下降。对于本基金根本没有配置金融和地产，可能也是和基金的投资目标和策略相匹配的，本基金要“分享中国因新生行业发展所带来的投资新机会”。

2、一季度十大重仓股中，顺丰、中天科技、视源股份连续踩雷，严重拖累净值增长。盈亏同源！这也是和杨浩经理偏好新科技、新制造，有前瞻布局，成长型风格相对应的，一般成长股对估值容忍度比较高。

杨浩经理曾经说过：“偏高估值的情况下介入一只股票，肯定不是指望公司当下静态业绩对股价提供的保护，也不是指望公司估值继续抬升，而是更为看重公司的成长性。”

投资是场马拉松，不能简单地看一个季度的收益，综合几年来看来说金牛基金经理杨浩还是让人信赖的，希望杨浩经理能够一如既往地坚持“至简思维、弱者心态”，敬畏市场，挖掘更多的成长牛股，让我们长期持有基金和杨浩经理一起成长，享受长期复利增长个我们带来的丰厚收益。@天天精华君