#展望下半年#

前几天发现自己持有的某个短债基金走势越来越平，这是为什么呢?从金融地产板块5-6月份走势，似乎可以窥见一斑，为了更高的收益率，只能从久期中要收益，也就是购买长债基金；

苦思冥想中，眼前就出现了一个五星级长债基金，而且连续7年都达到了正收益，这真是踏破铁鞋无觅处，得来全不费功夫，它就是交银裕通纯债基金，接下来看看，这只基金有什么优点？

一、1季度进行降杠杆

根据监管规定，债券基金的杠杆率上限是140%，定开型债券基金最高可以去到200%，在市场行情好的时候，有效的杠杆可以提高债券基金收益率，但当前，短端的回购利率在高位，加杠杆较难寻收益，所以我们可以看到，交银裕通基金今年1季度债券占比113.42%，较去年4季度下降19.42%；

二、主要配置中等久期的债券

由于想要高收益，就要一定的久期，但久期过长也会有不确定性的因素，现十年期国债收益率在下行，发行的超长期特别国债，十年和三十年国债利率分别下行至 2.27%和 2.43%，

因此，本基金主要配置于中等久期的债券，一般来说，附息式国债期限都会大于1年，而贴现式国债则小于1年，持仓包括23附息国债26，即2023年记账式附息(二十六期)国债，持仓占比较上期增加1.57%，为10.32%，还新增了24附息国债04，22农发06，23农发清发03等；

三、重点选择中高评级的信用债

我们还可以发现，本基金1季度重仓信用债，占比70.02%，其中金融债券3.72%，企业债券5.78%，企业短期融资券15.22%，中期票据45.3%（这也符合中等久期概念），

而利率债则包括国家债券21.24%，和政策性金融债18.2%；

四、下半年投资关键词

从以上配置，基金近一年收益率达到5.9%，并且从去年1季度开始，每个季度都涨幅优秀，下半年将会延续马太效应，当然，除了债券市场，红利市场仍会有机会，稳健型投资者适合把重心放在债券基金上面，也可以增配部分红利，届时报蛋和红利齐飞，黄红共涨天一色。@交银施罗德基金