亲爱的持有人，您好！我是万家基金的基金经理莫海波。

近期国内外形势比较复杂，反应到股市上震荡得也比较厉害。如何看待当前的股市，如何操作才最符合投资者的中长期利益，是每个资产管理人都在苦苦思索的。

大盘经过一段时间的杀跌之后，最近政策暖风不断，金融监管部门频频发文以稳定市场预期，整体监管协调性、密度性、执行及涉及范围均大幅加强，政策涵盖各类金融市场主体行为，从上市公司到投资机构，开源活水，加速资本市场改革。

例如，11月1日，领导人主持召开民营企业座谈会时强调，要不断为民营经济营造更好发展环境，增强了民营企业的信心，对于当前的一些难点化解将带来极大的帮助。此外，政策出台越来越有针对性，比如股权质押风险、基建补短板、银行理财投资端放开股票和非标投资等，都是妥善的解决措施。短期意在纾解股权质押，中长期致力于引入中长线资金，市场流失的信心正在集聚。

综合种种迹象，我们认为，“政策底”已经出现了。人们常说的“市场底”，其实是一个需要事后才能验证的点位，而且往往是一瞬间的事，对于大资金来说可望不可即，象征意义更大一些。只要是买在底部区域，都算是比较成功的操作。我们倾向于认为，当前是底部区域的概率比较大，即使再向下，也不会有太大的空间。而且我们一直坚持“左侧交易”，在人气低迷时介入，在一片喧嚣声中离场，获取确定性较高的收益。

当前市场的投资价值，也获得了产业资本、沪股通、深股通资金的认可。10月份，产业资本在二级市场净增持49.0亿元。以史为鉴，市场底部附近产业资本表现为净增持。上周，对市场敏感且注重价值投资的北上资金，以罕见的346.34亿元大举扫货，也值得重视。

不过我们认为，未来的市场将会分化，估值较低、成长性较好的板块，将会获得更多青睐；估值较高、成长预期较差的板块，可能表现平平。我们继续看好估值便宜的大金融板块如银行、地产等。长期更看好科技创新成长类公司，尤其重点关注有基本面支撑的个股，认为军工、新能源汽车、工业互联网、高端制造、半导体等行业的重大投资机会，能给投资者带来满意的回报。

巴菲特曾说：投资需要独立思考和内心的平静。虽然此时我们正在经历短期市场调整的冬季，但只要精选有低估值优势、有高成长价值的个股，通过这样的“锚”来抵抗市场的莫测，就能打好一场漂亮的攻防战，为一同经历风风雨雨的投资者创造最大的价值。

万家基金 莫海波

2018年11月12日

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（来源：万家基金的财富号 2018-11-12 19:22） [点击查看原文]

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