今年开年下跌的行情背后原因主要有两点。第一，流动性因素。很多高估值标的在很大程度上受到美债收益率影响。今年开年，美联储加息突然从两次变成三次，超乎了许多人意料。全球流动性突然收紧加快，对中国的影响也一定程度上反应在了A股股价上。被过分定价的景气资产在年初时遭到了大幅度杀跌，这其中就有美债收益率的影响。第二，因为A股崇尚行业比较。当更加景气的板块被大家发现，这时候资金就会从之前的景气板块流入更景气的板块。能够杀死景气的可能就是景气，这句话如何理解？比如新能源这样的景气赛道，其实基本面没有大变化，始终保持着景气状态，那么这个板块出现调整的主要原因，是因为别的行业出现了一种更为景气的可能，资金就会从高估值热门板块向这些更景气的板块流动。这种情况下，低估值板块就有可能出现困境反转，投资者会切换投资方向，比较两个行业的性价比和安全边际。