2024年开年市场经历大幅波动,触发流动性风险,市场信心羸弱。但我们认为2024年中央经济会议定调偏积极,对可能的风险都有认识和防范。风险防范化解是2024年重点工作,房地产领域融资端支持力度或加大,“三大工程”托底投资;地方债务统筹好地方债务风险化解和稳定发展,这些稳增长和防风险措施,有助于风险偏好的回升。2023年是强预期弱现实的状况,而今年市场风险释放较为充分,普遍预期不高,反而容易产生预期差。
因此,当前时点对国内经济以及消费没有必要过度悲观。估值层面看,市场已经跌至历史较低位置。
报告期内,仓位有所提高。我们重点看好三方面的投资机会:第一,弱势环境下依靠管理改善或者降本增效带来的净利率提升带来的投资机会。第二,突破国内瓶颈,打开海外市场有望迎来新的增长点。关注海外收入占比较高,盈利改善标的的投资机会。第三,伴随资本开支减少,分红率逐步提升的高分红标的。