本报告期内,价值板块跑赢成长板块,大盘股显著跑赢小盘。在红利表现强势的背景下,银行、公用事业、资源品行业显著上涨。受益于科技创新,AI板块有阶段性的强势表现;医药、地产链由于基本面不佳,整体延续下跌趋势;受益于政策的家电等板块表现相对强势。在宏观经济缓慢复苏、市场风格轮动较为剧烈的前提下,本基金积极配置拥挤度较低、盈利有预期改善的高性价比资产,组合风格向均衡结构靠拢,同时在因子配置上尽可能兼顾估值与成长。
因子方面,本季度基本面类因子表现较好,包括估值、成长、盈利质量、分析师预期等。2月份伴随着小盘股发生大幅调整,风格偏向小市值的量化策略发生严重踩踏,影响了量价类因子的整体表现。从历史规律上看,上半年基本面类因子表现比较稳定,利用此类因子紧跟公司业绩,有利于获得超额。
组合风格上相对均衡,根据公司基本面在盈利质量、景气度和估值匹配的公司中寻找投资机会,同时积极运用深度学习量价模型在低关注股票中挖掘机会。本基金坚持通过多策略并行的方式,力争在风险可控的基础上跑赢市场。
进入二季度,随着年报和一季报陆续披露,个股景气度将得到进一步验证。后市操作上,本基金将在控制回撤的基础上,力图寻找合适的股票投资机会以赚取相对指数的超额收益,并通过股指期货对冲将股票部分的超额收益转化为绝对收益。