对话海富通基金经理范庭芳——

今天A股市场调整较大，代表科技成长的创业板近期连创新低，原因还是归结为“内滞外胀”大背景带来的压力。海外，原有的通胀的压力已经很大，俄乌冲突导致了原本通胀压力的加剧，而现阶段美债实际利率的快速上行，给成长股带来杀估值压力；国内，稳增长的压力依旧，今年《政府工作报告》公布的“5.5%左右”GDP增长目标并没有下修，而本轮深圳、上海的疫情对很多行业产生了一些实质性的影响。以汽车及汽车供应链为例，江浙沪地区积聚汽车工业，很多整车厂的生产由于管控受到了一定程度的影响，而消费端的影响更是显而易见，故汽车行业的供需两端都受到疫情的实质性影响。目前，上海疫情暂未见到拐点，在这样的经济压力背景之下，今年的稳增长的压力加大。

最近一周，从A股的市场表现来看，很大程度是受上海疫情的影响。疫情对于经济的影响、对于其他供应链的影响，是现阶段市场的主要矛盾。国外通胀主要是影响风险偏好，但是杀风险偏好的过程其实在过去已缓慢体现，最近的加速下跌，更多的是与上海疫情的发展有关。后续，我们需要紧密跟踪几个比较明显的事件，包括：1）关注上海疫情何时见顶，关注对复产、复工时间的合理预期的出现；2）俄乌冲突何时有明显缓解，如果冲突缓和，市场的风险偏好、通胀都将迎来比较明显的改善。3）重点政策，观察进一步的稳增长政策（货币政策、财政政策层面的放松和支持）是否有实质的落地，在实质的落地前需要谨慎观察。

展望后市，很多基本面好的行业遭遇了脆弱市场情绪带来的错杀，从中期和长期的角度来看，以上总结的影响因素都是阶段性的，它并不会影响优质的科技成长方向相关行业的长期发展。短期，我们将紧密跟踪几个核心事件的演绎情况；立足中长期，站在当下的位置来看，真正的科技成长行业的前景依旧很好，目前市场对部分事件的过度反应，令相关行业已经调整到一个非常合理、甚至超低估的水平。

估值回归蕴含投资机遇，面对市场的波动，我们应立足长期、冷静应对。我国拥有全产业链制造业优势，未来在政策上仍有空间，我们对稳增长、宽信用背景下国内经济增长的韧性有信心。