2021年11月19日星期五，金融股集体拉升。
券商板块中，湘财股份涨停，长城证券涨超7%，广发证券涨超6%
银行板块亦走强，常熟银行、杭州银行涨超2%
大金融为何爆发，持续性如何？基民们要上车吗？
一起来看机构的解读吧~
券商板块：
参与过券商投资的小伙伴也许有这么个感觉，这个板块总是来去如风，为何如此呢？
这也可以从他的外号“市场旗手”说起，传统的券商以经纪业务为主，市场成交量大时，便可以收取大量的交易佣金。但大家也知道的，由于中国股市总是忽冷忽热，因此券商的收入也具有一定的周期性。但现在这个时点，券商的业务则有了更多的长线发展逻辑，一是国家深化资本市场改革的决心，希望能够为更多有需求、有发展的企业提供更为便捷、低成本的直接融资渠道，例如注册制改革与北交所设立，就在一定程度上改变了以往从严审批、排队上市的情况，整体IPO需求有望继续提升，从而推动券商投资银行业务的发展；二是在资管产品净值化，以及利率整体下行的情况下居民财富的转移，根据招商银行2021中国私人财富报告，其高净值客户公募基金的资产配置比例在2019-2021年间提升了21%。国内头部券商大多持有公募基金公司的股份，有些券商自身资产管理业务开展也着实不错，在资金向权益市场转型的大背景下，券商亦有望因此受益；最后，居民财富的转移，以及企业上市、退市制度的逐渐完善，都将极大提升整个股票市场的活性，可能大家也注意到了，年内A股成交量有所放大，连续49天破万亿也刷新了历史纪录。而无论是个人投资者，亦或是机构投资者，买卖股票时都需要向券商租用交易席位，大额的成交量也为券商带来了不菲的佣金收入，促进其传统经纪业务的发展。
从估值来看，券商、银行等大金融板块在年内明显不受资金偏爱，目前整体估值仍身处低位，从PE指标来看，目前券商、银行的估值分别位于近十年来的16.36%、14.95%分位点，近两年来的0.97%、0.00%分位点；从PB指标看，券商的PB为近十年的29.44%分位点，近两年的26.21%分位点，而银行的PB指标更是降至了历史最低分位点。由于“起点较低”，这些板块在未来也可能拥有更大的修复空间。（点此查看更多）
如何看待券商板块后续投资机会？我们认为券商将持续受益于财富管理长逻辑，增厚行业利润的同时显著提升业绩稳健性。重点关注财富管理三大方向：
1、基金投顾：目前拥有投顾资格的券商已达29家，11月新获批券商基金投顾业务将陆续上线。同时，近期基金投资组合策略建议相关监管正逐步落地，未来基金投顾牌照决定“顾问”资格，券商已占据先发优势！
2、私募基金：私募证券投资基金高速发展，9月末规模达5.6万亿元，同比+76%。券商具备权益资管及机制优势，代销及管理业务均大有可为。
3、券结基金：2021年迅速扩张，前三季度权益类券结产品新发规模达1206亿元，占同期新发达6.3%；随着券商渠道渐强，我们认为券结模式有望持续增长，先发券商将显著受益，定制化的合作模式或形成券商财富管理核心能力。（点此查看更多）
山西证券在研报汇总表示：从中长期来看，证券行业助力资本市场高效运行，助力共同富裕大局。目前，资本市场处于第三次大变革时期，以注册制为“牛鼻子”，致力于改进资本市场运行机制、提升运行效率，充分发挥资本市场资源配置功能。建议关注兼具“无短板”与“有特色”的头部券商，以及具备差异化优势的特色投行。另一方面，财富管理赛道宽且长，建议关注财富管理大赛道的优质券商。各金融业态在财富管理的布局上刚刚开始，仅处于抢滩阶段，远未形成固定的竞争格局，建议关注在财富管理业务销售端、平台端或产品端具备优势的券商。（点此查看更多）
百瑞赢证券咨询分析，结合券商前三季度业绩，48家上市券商2021年前三季度合计实现营收4920.06亿元，同比增长22.85%，实现归母净利润 1565.13亿元，同比增长24.16%。但依然有有财通证券、东兴证券、华林证券等7家券商营业收入出现同比下降，同时还有华鑫股份、国海证券、山西证券等13家券商归母净利润也出现同比下滑。券商之间业绩分化明显，头部效应显现，券商行 业整体景气度向上，
目前，券商板块滚动 市盈率(PE-TM)仅为17.72倍左右，位于2017年以来的4.78%下方分位，市净率(PB) 仅为1.51倍左右 ，位于2017年以来的36.63%下方分位。参考动态估值布林带，无论是从 PB还是PE_TTM指标来看，券商板块的估值水平均 在2021年4月跌破1倍标准差的估值下轨，随后一直处于底部区域，目前已经濒临进入1.5倍标准差之下的极端底部区域。
总体上，从估值角度来看，券商板块已经处于历史低位，下行风险极为有限，上涨空间非常充裕。在业绩整体依然向上的条件下，券商板块表现出业绩与估值不匹配的特征，因此券商板块有估值修复需求。（点此查看更多）
银行板块：
上市银行三季报业绩整体表现较好，营收利润增速持续提升的同时，资产质量稳步改善。
前三季度上市银行整体营收和净利润增速分别为7.7%和13.6%，环比21年上半年增速分别提升了1.8个百分点和0.6个百分点。分项来看，银行利息净收入和手续费及佣金净收入出现了不同程度的下滑，但其他非息收入高增32.2%，成为驱动营收增速环比提升的重要因素。
资产质量方面，上市银行整体不良率稳步下降，三季度为1.39%，较6月末下降2个基点；拨备垫继续夯实，拨备覆盖率（231%）较6月末上升5个百分点，拨贷比（3.20%）基本持平。在不良率继续下降、拨备覆盖率稳步提升的背景下，上市银行整体拨备同比少提3.3%，对利润的释放起到了促进作用。
展望后续，银行板块的“积极因素”逐渐增多，宏观经营环境逐渐向好，板块基本面有望持续改善。一是随着社融信贷触底，预计22年一季度投放回暖；二是地产等相关行业风险相对可控，政策或将适度灵活放松；三是地方债发行提速，将推动形成“实物工作量”。（点此查看更多）
首先，传统业务端，银行资产端继续支持绿色金融、小微企业、先进制造等重点领域，资产端收益率企稳，2021年6月存款定价机制改革，能够对冲部分存款成本上行影响，银行板块净息差有望维持。其次，财富管理业务持续发展，随着资产新规落地，银行理财子公司的市场化运作加速，理财、基金代销等中间业务占比有望提升。最后，商业银行的拨备覆盖率连续3个季度回升，处于2016年以来新高，银行实际的基本面改善体现在2021年Q3利润增速13.6%，以及疫情后资产质量持续改善的过程上。
在经济复苏背景下，海外银行股表现优异，富国银行、美国银行年内表现强势。香港的部分中资银行股也获得长线资金关注，部分银行甚至出现AH溢价倒挂现象。
长期来看，中国经济处于结构转型、由高速发展迈入高质量发展的时间窗口，银行资产端将从传统对公转向聚焦服务实体转型，零售财富业务占比逐步提升，小微实体业务稳健增长；负债端成本持续下降。短期来看，疫情后银行资产质量持续改善，前期对于地产信用风险的扩散担忧逐步消化。随着全A盈利增速下行压力显现，低估值、高股息、在长期看来具有稳健增长属性的银行板块有望迎来收益窗口。（点此查看更多）
我们认为目前沪深300的下行空间有限，而大金融板块占大盘的权重较高，但当前这一板块的估值和市场关注度都处于相对较低水平。
此时进行再平衡配置，如果市场整体下行，大金融板块下跌空间有限，或可能逆势上行，配置大金融板块可以起到防御效果，对冲高估值高波动持仓的风险；
如果市场上行，大金融这一权重板块的表现也不会差，因此整体仓位结构可以更健康。
这正是兵法上所谓的进可攻退可守。（点此查看更多）
你觉得财富管理赛道和北交所建立会利好这一板块吗？
你会提前布局大金融板块吗？
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