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发表于 2021-09-15 11:53:35 股吧网页版
中证500指数其实已经不便宜了

最近几天,不少人都在讨论一个事情,就是中证500指数点位越涨,但是估值却反其道而行,不仅不上升,反而不断的下降,且是位于历史绝对底部,具有罕见的投资价值。

 从数据上来看,也确实是这样的。

 目前,中证500指数处于加速上涨的过程中,但是市盈率却在加速的下降,两者出现了一个明显的“喇叭口”形状,而且市盈率近十年的历史百分位只有8.79%,看上去估值处于绝对的历史底部位置。



也因为历史估值处于非常低的百分位,因此这成为了很多人继续看好后期中证500的重要原因,也是很多人继续大量买入的信心来源。


不过,个人认为这可能并不妥当,甚至是危险的。


因为,现在的中证500早以前不是十年前的中证500了,其已经发生了非常大的改变,甚至是有着本质上面的区别。


从成分股的构成来看,中证500其实已经换了好几轮了,此前的很多成分股早已经被剔除,并且重新纳入了新的成分股,可以说早就是“面目全非”了。


在之前的文章中,也是多次介绍过这点。


目前,中证500行业的构成里面,主要是化工、有色金属、钢铁、煤炭、汽车等这些周期行业,它们的占比可以说是非常高的,差不多占了三分之一左右。



从上面的各行业涨幅表现来看,今年中证500之所以如此能涨,主要是因为这些周期行业给带起来,它们是最主要的上涨贡献力量了。


某种程度而言,中证500是一只广义上的周期指数,买了相关基金的投资者,其实相当于是同时投资了化工、煤炭、钢铁、有色等行业,也是这轮周期行业上涨的受益者了。


 它之所以会出现指数上涨,动态市盈率下跌的情形,主要是因为化工、钢铁、煤炭等行业的业绩太好了,不断走高,而且大家还预期未来业绩还会进一步上涨。目前,大家对中证500成分股的盈利预测增速是96%。



我们都知道,周期性行业用市盈率估值方法,其实未必是合理的,因为其股价往往出现在行业高增速的景气期,用市净率这个指标相对更合理一点。


其实,中证500的市净率,已经跟随指数上升了不少,从6月份1.96倍的历史低点,上升到了目前的2.23倍,上涨的幅度还是比较大的。


对于历史百分位这个指标而言,在使用的过程中,需要剔除历史上的极端情况,因为未来很可能不会再出现了,即使出现也是小概率事件,比如说2015年的极端牛市行情,中证500近6倍市净率的情况很可能就很难出现了。


因此,将这一段行情的历史数据剔除,可能会更靠谱和合理一点,也能够给自己的投资流出更多的安全边际。


再结合中证500行业变化的时间,其实是在这几年内发生的。因此,要看市净率的历史百分位排名,用近五年的数据会更合理一点,而不是用最近十年的。


从近五年的市净率数据来看,其实目前中证500的估值,并没有大家说的那么便宜,也不是在绝对的底部区域,更没有像其他人所宣传的那样,具有罕见的投资价值。

真实的情况是:已经不怎么便宜了。


现在,中证500的最新市净率是2.23倍,绝对值其实并不低不低了,近五年的历史百分位为65.23%,已经比均值和中位数高出了不少。



从上面的数据来看,中证500指数的投资性价比其实并不高了,现在再大量的去加仓并不是很明智的,最起码后面的波动会很剧烈。


如果是刚开始考虑大量投入的话,体验会很不好,甚至可能会经历较长时间的调整,这个是要考虑到的。


当然,目前中证500的行情肯定是没有走完的,现在说结束还是比较早的,毕竟上升趋势还在,也有大量的资金在关注,未来持续不断流入还是大概率的,不过短期的波动会加大。


还是以前的看法,不要等涨起来了,再去关注,尤其不要再大涨之后,再大量买入,这样的风险其实是比较大的,最好相对左侧买,或者是忽略高低点,以更长周期去看待,这样会更简单一点。


 风险提示:基金投资需谨慎


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发表于 2021-09-15 21:06:46
事出反常必有妖。这话一点就不假。感谢朋友的一番精彩分享,学习了
发表于 2021-09-16 16:42:07
很有见地的一篇文章。
发表于 2021-09-28 13:58:37
写的很好,现在中证500已经不便宜了,何况还坐上了今年周期行业的风口。
发表于 2021-10-01 20:06:16
21年机构预测增速在个位数了,如果把21-22两年复合下增速再算pe,出来的结果和pb所处的位置差不了太多。
同意现在的估值不便宜了,不过确实也还不算贵。
发表于 2021-10-07 20:07:37
我认为8月20至9月20走得才像那些所谓周期,其它。。与其说这个估值不低,不如喊一喊创业板。那b才一直在天上飘。另外每年都会调整指数成分股。
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