被动型的指数基金是Beta因子，取得市场的平均收益。主动型的基金是Alpha收益，是通过主动选股来取得超额收益或者超额亏损。介于主动型的基金和被动型的指数基金之间的，通过透明的或部分不透明的因子选取股票的，这类称为是Smart Beta, 在一定的原则下，通过价值、成长、低波、质量、ROE等因子取得超额收益，费用低，不受风格变化的负面因素影响，此类基金受到了市场的青睐。

　　沪深市场上有中证红利、标普红利、上证红利、深证红利等红利基金，也有基本面50、央视50、深基本面60、深基本面120等基本面基金，还有上证50AH、恒生中国企业精明等轮动基金。无论是红利因子、价值因子还是市场轮动，都是抓住了基本面的本质，取得超额收益，而且这类指数还有低估值的特点。

　　2018年四季度以来，至少三只新的Smart Beta基金。沪港深中国增强价值、国信价值ETF和标普质量价值基金。

（1）　　沪港深中国增强价值基金（501310）。LOF基金，场内场外同代码。2018年10月25日成立，2018年11月22日上市交易。还未完全建仓完毕。沪港深三地从PE、PB、PS的指标筛选出低估的有价值的100只公司股票。如果A股和H股同时上市的同一只，那么选出最低的那个纳入指数。市盈率6.5倍，市净率0.75倍，股息率4.40%。从估值上有点完胜所有的价值指数的感觉。目前前十持仓：兴业银行、中国建筑、工商银行H、中国银行H、建设银行H、中石化H、浦发银行、中信股份H、中石油H、中国海外发展H。不仅有三地低估价值轮动，还有AH轮动。这是一只很棒的指数。

（2）　　国信价值ETF（512040）。ETF基金，场内实时交易。2018年11月7日成立，2018年11月29日开始上市交易。指数选取扣非后的ROE稳定的，剔除连续两年ROE下降的公司，保留PB小于1的公司。剔除最近三年定期调整后，扣非后ROE小于10%的公司。最后，扣非后ROE/PB，从高到低排序，选取排名前100家公司。这样，既用了ROE指标，又避免了估值陷阱。

从2007年6月份至2018年11月份中上旬，沪港深中国增强价值基金和国信价值ETF分别收益了2.3倍和2.4倍，十一年多来基本持平。标普红利收益了3.1倍，稍高一点。这些都是同期在沪深300指数上涨了5%取得的成绩。

（3）　　标普质量价值基金（501069）。LOF基金，正在发行。在价值因子上选取了ROE、资产负债应计率和杠杆率三个指标。深入客观的挖掘了价值因子指标。

这些Smart Beta基金有待以后进一步分析。现在追求超额收益的因子越来越多，用来追求超额收益的工具也是越来越多。如果能够充分有效的利用，长期会有很好的收益。