打开wind，发现有一个指数的股息率已经超过了6%，比主流宽基指数和中证红利指数股息率都更高，就是中证港股通高股息指数，截至9月19日。为什么它的股息率会领先于各大指数？民主人士试着分析一二。

股息率和分红有关，一般盈利能力强又没有扩张需要的股票会有动力分红，比如长江电力，最主要的业务是在三峡发电，盈利相对稳定，赚钱以后没有那么多可投资项目，水电站并不能按复利效应越盖越多，所以长江电力每年都会有较多的分红。与此相反的是京东，之前多年的战略都是烧钱扩张，所以它是既没钱分也不想分。

回头看股息率，股息率指一年总的股票分红与市值的比例，具体算法和计算指数市盈率（PE）类似，股票分红用过去一年的数据，市值则是当前数据。所以股息率增长要么是股票分红变得更多，要么是股价下跌导致。港股通高股息当前点位相较于18年初下跌超过30%，所以导致其股息率的抬升。拿一头奶牛举例，牛变得更便宜，你再买奶牛去挤牛奶，就会赚得更多。

但事情并没有这么简单，延续奶牛的例子看，如果你买来的便宜奶牛是头疯牛，病牛，将死之牛，那么你就不会再按产奶情况来审视奶牛价格了，只会根据奶牛的牛皮、牛肉这些固定资产来估值，这在投资上其实就是按PB估值，牛价就会大打折扣。港股通高股息这只指数未来还能不能持续产生分红？按照规则，中证港股通高股息投资指数从符合港股通条件的港股中选取30只流动性好、连续分红、 股息率高的股票作为样本股。观察其十大权重股，主力是内地的房产股（6家），能源央企（1家）中国神华，台湾代工厂（1家）裕元，唯二的香港本地股是电能实业和港铁公司，电能实业是个防守性股票，无论香港局势，本地人总是需要用电。港铁公司有一半左右的营收来自香港本地，受香港局势影响的应该就是港铁公司这只票。分红的延续性我还是比较乐观的。

从十大权重股来看，占多数的还是内地的股票，当然，反过来看要指望其中股票飞速成长也指望不上，公用事业股的想像空间不大，房地产的增速也下滑。估计这只指数只有防御性投资者提的起胃口。

另外看历史业绩数据，发布以来涨得不错，并且随着指数上涨市盈率还是下降的，基本面的抬升作用还是能看得出来。

时间区间：2016/11/25-2019/9/19，数据来源：wind

这种很小众的指数没啥关注度，加之现在对应基金历史业绩又很差，属于基金公司也不愿意花力气宣传冷门的基。对应基金只有汇添富发了一只，管理费略贵0.75%，这只指数特色很鲜明，初始时刻股息率是长期收益几个要素（初始股息率、盈利成长、市盈率变化）里最确定的，考虑到港股本身估值压缩空间也不大，对我来说还是有吸引力的。