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$汇添富中证港股通高股息投资ETF联接(LOF)A$

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汇添富基金业绩好，投资理财少不了。下面来首顺口溜，说说它的优点妙：

汇添富，财富路，基金业绩稳又足。

专业投，收益高，理财首选不会错。

风险低，回报好，投资心情都舒畅。

跟着它，走富路，财富增长不停步！

非常开心，作为汇添富基金的持有者和拥护者，今天再一次来参与活动了！汇添富基金，一直伴随着我的投资生涯。无论是丰富的产品，还是投资理念，又或者是公司的美誉度，都让我十分欣赏！今天，咱们就来一起聊一聊有关港股红利的事，毕竟，今年的红利基金实在是太火爆了！

我们先来分析下港股市场：

当下，几乎可以确定性的讲，港股是价值投资最好的市场，尤其是对于内地投资者。

1，系统性低估：

由于港股上市公司和资金面的错位，港股的基本面和大陆经济密切相关，贴现率和美元利率直接相关。在目前美元加息周期，贴现率高企;同时叠加地缘政治影响，外资全方位撤离，流动性严重不足。二者叠加，导致港股上市公司估值系统性的低于大A。突出表现在AH溢价率，处于历史高位的150.19。

对于大A投资者而言，面临的是人民币10年期国债利率2.3%的利率背景;对于港股而言，定价是美元4.6%+的定价，且风险溢价高企。通过港股通投资港股，是用低利率资金购买高利率贴现资产。一旦美元周期反转，弹性十足。

2，标的选择多，且和大A错位存在。

AH两地上市的公司共有154家;沪-港股通标的624家;深-港股通标的546家。其中既有各种大市值权重，也有A股所稀缺的纯正互联网龙头。尤其是AH两地上市的公司，由于大A的信息披露要求高，H的估值低。可以看 A做H。

3，在当下时点，享受从强制卖家手中购买资产的机会。

马克斯在《投资最重要的事情》中写到:在我已说过很多次，积极投资管理的真正目标是以低于价值的价格买进。有效市场假说认为我们做不到这一点。它的反对理由似乎很有道理:人们何必以特价卖出某种东西呢，特别是潜在卖家都明智而理性的时候。

一般来讲，潜在卖家会在卖个好价和尽快卖掉之间做出权衡。强制卖家的妙处在于他们别无选择。他们被枪指着脑袋，必须不计价格卖出。如果你是交易的另一方，那么“不计价格”这四个字将是世界上最美妙的词汇。

现在，拟港股上市和已经上市的上市公司和股东，很多面临着成为强制卖家的境地。对于拟上市公司，大环境无法上市美股，大A事实上暂停IPO，只能流血IPO;对于很多境外投资者，由于宏观约束，也要不惜代价的减仓。

如果用一句话来概括价值投资，那就是买股票等于买公司。从这个意义上讲，流动性缺失，折现率高企，叠加仍不断有新公司流血上市的港股，可以称得上是最好的投资市场。相应的，投资者不应将收益来源寄托于不确定的资本利得，而是企业的内在成长。

换言之，当下的港股投资，不是在水大鱼大的地方捕鱼，而是水少鱼多的地方捡鱼。所需要的，只是常识和耐心，尤其是耐心。

近期港股持续复苏，迎来配置良机。2024年2月以来恒生指数震荡上行，近期涨势尤为强劲，背后的原因可能是资金面的改善。从外资方面来看，当前外资在亚太市场的配置重心正向中国香港转移，外资回流成为近期港股上涨的主要驱动力。并且，由于港股目前估值水平较低，若美联储释放出偏鸽派的信号，预计将对港股估值修复起到积极作用，并且港股的修复弹性可能会比A股更大。

从内资方面来看，南向资金持续加大港股配置。近年来，配置型中资在一定程度上面临“资产荒”，特别是内地公募基金公司的固收部门、保险、银行理财子等机构对于高质量、有效资产的配置需求非常强烈，相较于A股，深度价值高股息的优质港股更具性价比，吸引南下资金流入。可以看到，4月南向资金大幅增加。4月港股通成交金额大幅上升，港股通(沪)同比增长114.79%，港股通(深)同比增长39.69%。内外资双重驱动下，港股有望延续上涨行情。能源、电讯、金融等行业的高股息价值股是南下资金流入的主要方向。

内地的低利率环境下，港股高胜率资产的性价比更加凸显。从股息率与国债利差角度来看，截至2024年5月31日，中证国新港股通央企红利指数的股息率为5.64%，与10年期中国国债收益率的利差达到

3.35pct。从港股的高股息资产AH股的股息率来看， H股较A股股息率(近12个月)更高。AH溢价处于历史较高位置，港股具备较高的性价比。

彭博通讯社在2024年5月9日的报道中提到，我国国内监管机构正在考虑减免内地个人投资者通过港股通投资香港上市公司时所需缴纳的20%所得税。雷添良主席在今年的两会期间也提议了降低港股通个人投资者的股息红利税收水平，以及降低港股通内地投资者的准入标准。

当前港股通红利税标准:个人投资者H股20%，红筹股最高28%;企业投资者持有12个月可免征。内地投资者通过港股通投资港股获取分红时，需要支付股息红利税。在当前标准下，内地投资者通过港股通投资所收取的红利税较直接在香港开通账户的投资者更高。

并且，政策加持下，A股和港股市场的红利类风格股票将迎来布局良机。4月12日，新“国九条”以及交易所的一系列配套规则的征求意见稿出台，其中对上市公司分红规定做出了重点安排，除引导上市公司加强分红，提升分红水平和频次外，有一条便是将多年不分红或者分红比例偏低的公司纳入“实施其他风险警示”(ST)的情形。以上交所主板为例，对符合分红基本条件，最近三个会计年度累计现金分红总额低于年均净利润的30%，且累计分红金额低于5000万元的公司，实施ST。虽然该条例还处于征求意见稿阶段，但也体现了监管对于分红一以贯之的关注。随着政策加持，红利类股票或迎来长期估值重塑，A股和港股市场或将迎来红利时代，红利类风格股票迎来布局良机。

近年来，部分行业投资增速放缓，企业资本开支收缩，整体分红比例由30%提升至2022年的41%，尤其是2020年以来企业自由现金流维持高位，现金资产占比再创新高。同时，伴随着无风险利率降低，从公司财务角度看，将公司冗余的流动性用于财务投资的性价比也在不断降低。在新“国九条”等政策持续引导下，预计未来港股分红比例以及股息率均有望进一步得到提升，而央国企作为高分红主力军，投资逻辑将进一步得到强化。

红利策略分析：

红利策略的核心就是股息率，即通过选取现金流稳定、长期稳定分红且分红比例较高的上市公司，来获取长期稳健收益。

这类高股息资产在牛市期间往往很难跑赢成长势头迅猛的个股，但在下行市场与震荡市中，就能起到较好的减震作用。比如在近两年市场多数方向都比较疲软的行情中，红利策略的防御属性就有明显的体现。

但其实红利策略并非咱们刻板印象中的仅单纯为熊市策略，而是一种攻守兼备的长周期策略，从历史数据来看，红利策略在长期的维度都是有效的，也就意味着在很多时间点都是有长期配置价值的。

平安证券研究所对2010年以后红利策略的市场表现做了一次复盘，得出的结论是红利策略更是一类相对独立牛熊的策略。

他们发现自2010年以来，红利策略大致经历了三轮长期占优，分别是2012年9月-2013年2月、2016年7月-2019年2月和2021年12月-至今。

在这期间A股市场经历了多轮行情变迁，而无论行情的变化，红利策略大体上都跑赢了市场，这也印证了红利策略是相对独立牛熊的策略。

并且红利策略选出的个股通常具备基本面的扎实支持，这类能够提供高分红的这类公司，已经是现金流稳定、行业地位稳固、社会需求度较高的成熟公司了，加上估值又低，哪怕出现回调，也不会同微盘股那般剧烈。

此外，从历史表现来看，红利策略虽然在成长股的大幅崛起阶段可能会出现相对低迷的情况，但在长期持有下，相对于大盘指数的胜率是较高的。

红利策略的强势来袭：

而近年来，红利策略强势的原因也很明显了。

第一个就是因为近年来经济呈现出的弱复苏态势，股票市场震荡走弱，缺乏主线，导致行业和风格频繁切换，结构性行情较为极端。

红利资产的主要特点就是盈利稳定、抵御市场波动能力较强，自去年二季度开始，红利策略相对市场整体就走出了较为明显的超额收益。

第二个原因则是当前处于低利率环境，助推红利资产配置性价比进一步提升。

从资产比价的角度来看，利率下行周期股息回报性价比提升明显，例如日本自90年代以来，长期奉行宽松的货币政策，长端利率基本上呈现出单边下行的走势，日本高股息指数长期跑赢TOPIX指数，红利策略持续创造超额收益。

而我国自2021年以来长端利率也是在持续下行，截止2024年1月3日十年期国债到期收益率为2.55%，较2021年高点下降了约59BP。

并且自2024年开年以来，10年期国债收益率。也是在持续走低，在利率下行的同时，资产荒趋势依旧难见拐点，高股息资产成为很多追求长期稳健收益资金的优先选择，这对红利策略的持续性也形成了一种利好支撑。

第三则是分红制度的不断完善，A股上市公司越来越重视现金分红。

近年来，证监会等有关部门不断加强分红制度建设，鼓励、引导上市公司提高分红水平。例如在去年12月15日，证监会发布了《上市公司监管指引第3号--上市公司现金分红(2023年修订)》，对上市公司现金分红做出了更为明确的规范。

不仅如此，A股上市公司对现金分红的重视度也是在逐步增加，自2011年以来，A股现金分红公司所占的比例基本维持在70%左右。

可以预见，在A股上市公司分红生态进一步优化、分红水平持续提升的趋势下，红利策略也有望持续收益。

红利策略本身就是比较适合从长期视角去布局，慢慢积累超额的，这也是比较符合投资者长期投资的理念。在万物皆为周期的A股，能够穿越牛熊的红利，可能正是长期不可缺少的存在。

大势所趋，国家意志：

不知不觉中，“国家队”又出手了！6月19日，据中国国新控股责任有限公司官网消息，日前，中国国新旗下国新投资认购了中证国新港股通央企红利ETF首发份额。此举传递出坚定看好港股央企上市公司长期价值的积极信号，同时也彰显了国有资本运营公司在维护央企市场价值，提升港股央企上市公司定价权方面的责任担当。去年12月1日，中国国新旗下国新投资增持中证国新央企科技引领指数ETF及中证央企创新驱动指数ETF，并将在末来继续增持。当日央企科技引领指数、央企创新驱动指数分别收涨1.31%和0.46%。那么，国新此次投资是否会再度引领红利板块行情呢？我想，答案是肯定的！此情此景，我想说，国家队都开始行动了，普通投资者是不是也可以大胆布局了呢！！！

国新投资的出手，都向市场传递了坚定看好中国经济中长期稳定发展态势，坚定看好央企科技创新和港股央企上市公司长期投资价值的有力信号。在当前市场低迷的环境下，“国家队”的出手无疑为市场注入了一剂强心针，提振了市场信心。对于国新投资的影响，市场人士普遍认为，这将有助于提升港股央企上市公司的定价权，吸引更多资金流入港股市场，推动港股市场的稳定发展。同时，这也将为投资者提供更多的投资选择，丰富市场的投资品种。此外，国新投资的这一举措也引发了市场对于红利策略的关注。红利策略是一种基于股票分红的投资策略，通过选择分红较高的股票来获取稳定的投资收益。近年来，红利策略在市场上表现出色，受到了越来越多投资者的青睐。红利基金，未来可期！

而作为港股红利基金的代表，汇添富中证港股通高股息投资ETF联接基金绝对值得期待！

汇添富中证港股通高股息投资ETF联接基金A：

基金代码 501305(前端)

全称 汇添富中证港股通高股息投资交易型开放式指数证券投资基金联接基金(LOF)

基金类型 指数型-股票|中高风险

成立日期 2017年11月24日

最新规模 1.47亿元(03-31)

最新评级 5星

基金经理 董瑾,晏阳

业绩比较基准：

中证港股通高股息投资指数收益率*95%(经估值汇率调整后)+银行活期存款利率(税后)*5%

投资目标：

本基金通过投资于目标ETF,紧密跟踪标的指数,追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。

投资理念：

运用长期有效的港股高股息策略，动态跟踪港股优质蓝筹，掘金估值洼地，追求基金资产的长期增值。

投资策略：

本基金主要投资于目标ETF,方便特定的客户群通过本基金投资目标ETF。本基金不参与目标ETF的投资管理。

资产配置策略：

为实现投资目标,本基金将以不低于基金资产净值90%的资产投资于目标ETF。在正常市场情况下,本基金日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%,年跟踪误差不超过4%。如因指数编制规则调整或其他因素导致跟踪偏离度和跟踪误差超过上述范围,基金管理人应采取合理措施避免跟踪偏离度、跟踪误差进一步扩大。本基金运作过程中,当标的指数成份股发生明显负面事件面临退市,且指数编制机构暂未作出调整的,基金管理人应当按照基金份额持有人利益优先的原则,履行内部决策程序后及时对相关成份股进行调整。

重仓股票42.86%：

股票名称 持仓占比 较上期

东方海外国际 10.13% ↑4.23%

中国神华 4.66% 0.82%

海丰国际 4.47% 新增

太平洋航运 4.22% ↑0.51%

中国石油化工 3.73% ↓1.01%

中信银行 3.30% ↓0.25%

中国石油股份 3.14% ↓1.82%

中国银行 3.09% 新增

中国宏桥 3.08% 新增

兖矿能源 3.04% 新增

基金经理晏阳：

从业2年时间，年化回报-12.05%，任职回报16.40%，管理规模超40亿元，在管基金25只。在指数编制、指数规则研究、指数产品研究和指数基金管理等方面具有丰富经验。

晏阳先生:

中国国籍,研究生学历、硕士学位,2016年9月至2021年8月任中证指数有限公司研究员、高级研究员。从业资格:证券投资基金从业资格。2021年9月加入汇添富基金管理股份有限公司,担任指数与量化投资部基金经理。

基金经理董瑾：

从业近5年时间，年化回报-3.36%，任职回报16.40%，管理规模超70亿元，在管基金27只。擅长指数编制、指数及ETF基金产品设计、策略研究等。

董瑾女士:

国籍:中国,北京大学西方经济学硕士。从业资格:证券投资基金从业资格。2010年8月至2012年12月任国泰基金管理有限公司产品经理助理,2012年12月至2015年9月任汇添富基金管理股份有限公司产品经理,2015年9月至2016年10月任万家基金管理有限公司量化投资部基金经理助理。2016年11月加入汇添富基金管理股份有限公司，任职基金经理！

近一年特色数据：

波动率16.95%，波动较低，优于65%同类

夏普比率0.82，性价比很高，优于97%同类

最大回撤11.35%，回撤很低，优于97%同类

跟踪误差2.93%，跟踪误差大，优于18%同类

还有一点我想强调一下，就是本基金被机构重仓，持有比例超过了60%，足以证明本产品被机构看好。

机构投资者通常有相对专业的投资团队，更多样化的信息来源，和更严谨的投资程序。这类投资者一般具有投资资金量大、收集和分析信息的能力强，投后相对较稳定，较少频繁交易等特点。

一般而言，机构占比数据代表机构对这只基金的认可度。机构投资者持有基金的份额或比例越高，就代表机构对这只基金的认可度也就越高。

机构占比越高越好吗?

机构投资者比较注重资产的安全性，高度关注风险收益的匹配性。机构重仓的基金，一般具有以下几个优势：

一，长期业绩一般较为优秀。

机构客户在投资前一般会经历较长的投前尽调流程，机构长期重仓产品基本能有较为长期稳定的业绩，且回撤控制能力也较好。所以，投资机构长期重仓的产品，业绩长期稳定的概率也较高。

二，风险相对可控。

机构投资者一般较为谨慎，内部风控严谨，不仅投前会做充分尽调，投后也会定期和不定期对基金持仓进行风险分析。遇到净值大幅波动、仓位大幅变动、重仓标的出现资质变动等情况，机构投资者会格外关注，如果判断风险较大，则会择机赎回持有份额。巨额份额赎回的压力，也会倒逼基金管理人更谨慎地选择投资标的，控制回撤，降低持仓风险。

三，份额较为稳定。

由于投前尽调程序较复杂，内控严格，机构投资者一般不太会频繁择时。从这个角度说，这部分份额较普通散户稳定。而基金规模的稳定，也有利于基金经理落实长期投资计划。

所以，我也特别看好这只产品，强烈推荐给大家，大家可以重点关注一下。

汇添富基金成立于2005年，是中国一流的综合性资产管理公司之一。公司总部设立于上海，在北京、上海、广州、成都、南京、深圳等地设有分公司，在香港、上海及美国设有子公司。汇添富现已形成公募业务、私募资管业务、私募股权业务、养老金业务、电商业务、国际业务、基金投顾业务等七大业务板块，被誉为“选股专家”，赢得广大基金持有人和海内外机构的认可和信赖。成立以来，公司屡获殊荣，包括“金牛奖”“金基金奖”“明星基金奖”等多项权威荣誉奖项！

汇添富基金，坚信长期的力量！获奖无数，获得过35座金牛奖，37座金基金奖，38座明星基金奖，综合实力领先，屡获行业殊荣！公司一直致力于打造中国最受认可的资产管理品牌而奋斗！汇添富基金公司，现有规模近9000亿元，基金数量超657只，拥有基金经理84人，而且，汇添富基金公司从未止步，一直在奋斗的路上。作为一家成立19年便做到业内头部的公募基金，绝对是有内容的！依靠实力和政策改革实现质的飞跃，成为投资者公认的好公司！具体到公司层面，凭借2007、2015的出色表现，汇添富实现了从创设到规模超千亿级别的增长，2019年起，在政策驱动背景下，汇添富发行新基金产品，进一步实现规模扩张。产品特色上，汇添富可量化的所有主动类基金产品均为成长风格，且大部分敢于重仓，在资产结构上经过多年发展也基本实现了股债1:1的配置模式，这在头部公募基金中极为少见。造成这一现象的直接原因是汇添富创设初始就确立的经营策略，公司并不追求短期的快速增长，而是力求长期的稳定收益，在这一模式下培养起来的胡昕炜、杨瑨、劳杰男等汇添富王牌基金经理，均具有明显的公司烙印。注重长期投资，为投资者树立了一个正面榜样！汇添富将始终坚持一切从长期出发，坚守投资理念与原则，挑选高质量证券，为客户持续创造长期价值；坚持产品的风格清晰与稳定，不追逐趋势、不盲从热点，致力于提供风格收益特征明晰、标志性强、可识别的底层资产。

汇添富基金公司，作为一家立志于做“选股专家”的基金公司，对于基金经理的培养，是一如既往的重视。汇添富的现任总经理张晖自己就是基金经理出身，而且最早一批公募基金经理。汇添富在基金经理的培养上，有自己一套独特的方式和方法，汇添富认为：一步一个脚印，从底层做起，是汇添富培养人才的重要理念！汇添富的大部分基金经理都是从应届毕业生起就进入汇添富后一步步培养起来的，大家熟悉的胡昕炜、劳杰男、雷鸣等人，都是在汇添富从事研究工作数年后被培养成为基金经理的。所以，我认为，汇添富的基金经理几乎都有着强烈的认同感和归属感！

汇添富基金整体的投资理念是:以深入的企业基本面分析为立足点，挑选高质量证券，把握市场脉络，作中长期投资布局，以获得持续稳定增长的较高长期投资收益。简单说就是价值投资，更关注企业的内在价值，并且相信长期的力量。

汇添富始终秉持“一切从长期出发”的经营理念，坚守“客户第一”的价值观，持续锤炼投资管理、风险管理、产品创新、客户服务四大核心能力。汇添富的固收业务也秉持贯彻了这一精神，着力打造核心竞争力。在业务开展之初，公司便确立了清晰的固收投资理念:“以宏观基本面研究为基础，根据经济发展不同阶段的特点，寻找高质量的固定收益类产品组合投资，以期获得长期稳定的较高收益”，经历多年市场磨砺，始终坚持如一。

汇添富的投研建设一直为人所津津乐道，公司的固收投研体系也同样别具特色。在组织架构上，公司坚持打造固收研究大平台，公司研究部对固收研究团队进行统一管理，形成了宏观策略和量化、信用研究、转债研究等小组，为不同投资团队输出研究观点。同时，依托体系化的投研互动、研究共享等机制，充分发挥投研一体化优势。此外，公司还积极倡导股债协同，通过行业高频数据共享、上市公司联动排查、第三方产业专家咨询共享等方式，加深对行业和公司信用风险的理解以及信用价值的挖掘。

“受人之托，代人理财”。汇添富成立伊始，就致力于成为一家具有社会责任感、受人尊敬的资产管理公司。可以说，汇添富是带着“社会责任”这一属性诞生的。回顾汇添富过去十年的慈善之路，无论是捐资助学、扶贫帮困，还是医疗救助、赈灾救济，在每一个公益慈善领域都默默奉献着，希望以爱的力量为社会带来改变。

自2010年起，汇添富已连续十三年发布企业社会责任报告，在阐述公司社会责任理念的同时，从利益相关方角度全面系统地分享汇添富在企业社会责任事业上的最新实践。过去十年，汇添富的公益事业得到了来自政府和社会的高度评价。公司多次荣获年度扶贫先锋企业、上海慈善奖爱心捐赠企业、上海市文明单位等，董事长李文获评“2017-2020年度上海市助力脱贫攻坚先进个人”，“上海基金业致敬白衣天使”专项基金获得第十一届“中华慈善奖”上海市提名奖。

公益慈善是一份工作，更是企业存在和长期发展的第二事业，通过多年的实践，汇添富深刻的认识到要以企业家精神开展公益慈善工作。一是要坚持专业的精神，通过构建充分的组织保障，加大人力和资金投入，建立规范化标准，持续提升公益慈善工作的专业性和科学性。二是要坚持长期的理念，通过建立良好稳定的公司治理，将公益慈善工作融入到企业经营战略中，坚信长期的力量和爱的力量。三是要坚持用心的态度，根据环境变化和实际需要，不断创新方式方法，切实解决公益慈善领域中面临的核心问题，推动工作卓有成效。

基金向善，爱能改变。展望未来，汇添富将始终坚持“感恩”的价值观和“一切从长期出发”的经营理念，将公益慈善作为第二事业，秉承专业精神、坚信爱的力量，在公司持续发展的过程中承担更大的社会责任，为一个更加美好而可持续的未来不懈努力。

汇添富中证港股通高股息投资ETF联接基金，投资利器，在投资道路上，一定会助您一臂之力。在当下的大环境下，绝对是您的不二之选！并且，指数化基金更加简单易懂，操作方便，省心，省力，省时，省钱，在当下大势还未明朗之际，我强烈推荐给大家，大家可以重点关注一下！

@汇添富基金