从上篇文章《公募基金之价格战》，我们大致了解到了公募基金运作中涉及的费用。其中，管理费是基金管理人的主要“收入”。我们也发现了一个问题，就是公募基金管理费“旱涝保收”，也就是无论基金的赔赚，管理费也是正常收取的。虽然，一些公募基金成立时，往往基金经理跟投几百万，但是为了宣传，还是与基民共进退呢？很难说。

基金的业绩没有与管理费相绑定，这是一直让基金投资者所“诟病”的。于是，有了一批基金公司，开始探索“不赚钱不收费”的模式。

最近市场新发的基金里，出现了一款“或有管理费”的基金产品。或有管理费，简单的说就是购买的时候收取管理费，退出的时候，如果不满足收取条件，那么会把之前收取的管理费返还。

具体来看华泰紫金丰泰纯债这只基金，如持有期限满1年且亏损则不收取管理费，或有管理费确认为应付赎回款，其余情况或有管理费确认为管理费，管理费率设定为0.3%/年。基本上是持有一年要是亏损，就把管理费还回去，虽然0.3%也不多，但是象征性意义更大。

不赚钱不收费的模式，并不是最近才有的。截至5月19日，目前市面上共有37只浮动管理费基金，包括10只股票多空基金、12只灵活配置混合基金、7只中长期纯债基金，股票及偏股混合基金各1只。

（一）

南方瑞合定开混合，2018年9月6日成立，最新规模15.33亿，3年定开类型。我们在基金的招募说明书中，找到关于管理费的描述“在每个封闭期的最后一日，若基金份额的期末净值小于或等于期初净值，则该封闭期及前一开放期（若有）内的管理费全额返还至基金资产”。三年封闭期，如果三年没赚到钱，管理费也是需要退还的，这只基金的管理费是1.5%/年。

类似上述管理费收取模式的还有兴全新视野定开混合。

（二）

东方红睿元三年定开混合，2015年1月21日成立，最新规模8.53亿，成立以来涨幅124.50%。管理费的模式采用“基本 附加”，基本管理费每年1%；附加管理费相关描述“每次提取评价日提取附加管理费前的基金份额累计净值必须超过以往提取评价日的最高基金份额累计净值、以往开放期期间最高基金份额累计净值和1的孰高者”，附加收取费收取条件是，“买入赚钱”且累计净值不低于1。附加费收取超额收益的15%。

类似上述管理费收取模式的还有中欧精选灵活定开混合等。

（三）

安信价值精选股票，2014年4月21日成立，最新规模43.46亿元，成立以来涨幅165.50%。

管理费采用“固定 浮动”的模式。“根据每份基金份额在持有期间的年化收益率水平收取，浮动管理费在基金份额持有人赎回/转出基金份额时收取。”

类似上述管理费收取模式的还有东方红产业升级混合等。

综合来看，浮动管理费的基金，除几个业绩表现优秀外，其他大部分与固定管理费基本没有多大差别，甚至跑不赢同类平均。浮动管理费的方式，让基金管理人和持有人“捆绑”在一起；对于基金销售可能会有影响，对于基金经理的投资策略，影响不大。可能会出现为了获取附加管理费，在投资策略是更加激进的极端例子。总之，有业绩才是王道，投资者也愿意把超额收益附加到管理费上去。

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