引言：

　　投资中你会选择什么样的基金，行业性指数基金还是规模指数基金？根据申银万国一级行业指数分类，截止到9月7日数据，跌幅最小的休闲服务行业指数下跌2.07%而跌幅最大的综合类下跌35.56%，差距高达33.49%，显然这样的涨跌幅差距不适合没有足够精力对经济进行充分研究的投资者。

　　但，根据市场上已经存在的价值投资指数，选择其中更具有相对优势的指数却是良好的选择。

　　一、潮水退去，谁才是真正的价值投资指数

　　规模指数通常选取流动性好、规模排名靠前、企业经营情况好、具有代表性的股票进行指数编制，因而规模性指数通常具有一定的价值投资属性，但是市场中指数众多，投资者该如何选择？

　　我们先根据整个市场的涨跌情况缩小范围，根据wind数据，截止到9月7日，上证综指跌幅18.02%，创业板跌幅18.23%，深成指跌幅24.16%，显然上证综指更具有相对优势。

　　但是，哪只上证指数最具有投资价值，会不会一直具有相对优势，这是选择指数的关键因素，下面我们从对比数据进行分析。下图是从2017年12月29日到2018年9月7日的上证规模指数涨跌幅及市盈率情况：

据来源：wind 截止日期：2018年9月7日

　　从上面的数据可以看出，虽然上证规模指数都处于下跌状态，但50AH优选指数下跌幅度明显低于上证综指和其他各个指数，且50AH优选的市盈率最低。

　　那么，上证50AH指数是否具有持续优势，使得其在行情来临时指数能够实现快速上涨，而在指数下跌时能够具有抗跌性呢？

　　从上述图表可以看出，在近两年的行情中，无论是和其他优选指数相比还是和上证规模指数相比，上证50AH优选指数都处于领先地位，那么上证50AH优选指数为何具有这样的相对优势呢？

　　二、跨市场套利，自动选优策略

　　上证50AH优选指数之所以具有这样的优势是因为上证50AH指数在成份股的选择上与普通上证规模指数具有不同的选择方法和样本调整规则。

　　按照平价规律，相同的公司在不同市场应具有相同的价值。因而，如果相同公司的股票在不同市场表现出不同的价格时，则该公司股票存在价格高估或低估的问题。始终将同一成分股的股票换成价格较低的股票类别，则有利于规避风险或取得恢复估值的收益。上证50AH指数策略相当于进行跨市场套利，投资者除能取得指数上涨中的收益外还能取得附加收益。

　　在过去的三年中上证50AH指数跑赢上证50指数的情况如下：

　　从上述对比图中可以看出在这三年中50AH优选与上证50的差额收益大于0的时间居多，也即上证50AH优选策略相对于上证50策略是有效的。既然上证50AH优选指数是优中选优的指数，而且指数滚动策略具有一定的有效性。目前市场上唯一跟踪上证50AH优选指数的基金是华夏上证50AH优选指数(LOF)。