要理解Smart Beta，首先要理解一些基本概念，比如Beta和alpha。

alpha是希腊字母表的第一个字母，应用在投资领域，就是alpha策略和收益。alpha策略期望通过积极的投资管理获得超越基准指数的收益率，即高于经β（Beta）调整后的预期收益率的超额收益率。

Beta应用在投资领域，就是一种风险指数，用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情况，即虽然行情好的时候大家一起涨，行情坏的时候大家一起跌，但是各个股票随着市场涨跌的幅度是不一样的。

如果贝塔等于1，就意味着这个资产和市场波动保持一致。贝塔大于1，就意味着这个资产涨跌的幅度比市场要大。反之，如果贝塔小于1，就意味着这个资产的涨跌幅度会比市场小。

Beta收益可以看作是一种相对被动的投资收益，也就是承担市场风险所带来的收益。基金经理在大部分情况下都会顺势而为，随着大盘一起起起伏伏，我们日常听到的各种被动型基金（指数基金）就是这种。而那些主动型基金，挣的是阿尔法收益，也就是基金经理的管理能力、选股、择时所带来的收益。

那么现在搞出来一个Smart Beta策略或者Smart Beta基金又是什么意思呢？

Smart是聪明敏捷的意思，这个和Beta连在一起，叫做“聪明的贝塔”策略，看起来英文高大上，其实就是基金管理者希望折中一下主动型基金和被动型基金之间的鸿沟。也就是说在被动跟踪指数的时候，添加一些主动性的研究，使得成分股及其权重更加合理，投入的成本比主动基金少，但是获得的收益可能比被动基金多一些。

这种想法其实和市场上很多指数增强型基金的做法是一样的，就是想通过主动管理获得超越所跟踪指数的收益。不过，很多增强型指数基金，一般投资者看不出来到底使用的是什么增强方法，是剔除了僵尸大盘股，还是调整了波动率较大的成分股的权重，还是进行了程序化的量化交易，并不很清晰。

但是目前的这些Smart
Beta基金就很明确。比如华宝标普中国A股红利机会指数基金(501029)，一看就知道是强调通过在红利因子上做文章。华宝标普沪港深中国增强价值指数证券投资基金(501310)，一看就知道是通过对价值因子对指数进行优化，去获取超额的收益。

华宝标普中国A股质量价值(501069)顾名思义，就是同时运用了质量和价值因子。具体来看就是通过质量指标和价值指标进行两层筛选，选出A股市场中高质量低估值的100只股票组成成分股。质量指标由公司的股本回报率、资产负债表应记率、金融杠杆率构成，价值指标打分由市盈率、市净率、市销率构成。

上述的Smart Beta策略很明晰，作为投资者，喜欢红利的就选红利机会指数基金，喜欢质量的增强价值指数基金，喜欢多来几重筛选优中选优的，就选择质量价值基金。

以红利因子为例子，华宝标普中国A股红利机会指数基金(501029)跟踪的是标普中国A股红利机会指数（简称标普A股红利），发布机构是中信标普，重点需要看历年的分红情况。

图：知名红利指数分红情况统计

来源：wind

而质量和价值因子指数则需要重点看因子中的筛选指标具体去如何理解。

比如质量指标中的股本回报率，就是巴菲特喜欢的，用来衡量企业的盈利状况。股本收益率是用公司净收入除以股东的股本，它衡量的是公司利润占股东资本的百分比，能够更有效地反映公司的盈利增长状况。根据他的价值投资原则，公司的股本收益率应该不低于15%。在巴菲特持有的上市公司股票中，可口可乐的股本收益率超过30%，美国运通公司达到37%。

另外的资产负债表应记率、金融杠杆率，也是希望能筛选出赚钱能力强的公司。

而价值因子中的市盈率、市净率、市销率，就是为了找到估值便宜的。

这样通过明确的指标，借债少、赚钱能力强、估值便宜的成分股就筛选出来了，构成的指数也就具备了优秀的底子，未来有望能够表现的更好。从历史数据来看，相对表现还是不错的。

表：质量价值指数历史业绩比较

来源：wind

通过上面的介绍，大家应该能对高大上的“Smart Beta基金”有了个基本的认识了吧，希望能对大家选择“Smart Beta基金”有所帮助。

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