香港市场2020年受到冲击，恒生指数一度创下近三年新低，估值下滑至相对低位区间。小伙伴纷纷在问港股后市怎么看，市场现在到底是否便宜？其实要搞清楚这个问题，我们首先要分清楚当我们说是否便宜时，我们在讨论的标的到底是什么，是内地中资股，还是香港本地股？

我们邀请了华宝香港中小（501021）基金经理周晶为大家答疑解惑！

周晶，总经理助理，首席策略分析师、投资大咖，曾在美国德州奥斯丁市德亚资本、泛太平洋证券（美国）和汇丰证券（美国）从事数量分析、另类投资分析和证券投资研究工作。现任华宝基金总经理助理，国际业务部总经理兼华宝资产管理（香港）有限公司董事。

基民aHXINS：对于港股后市的表现您怎么看？您看好港股的那些核心板块？

华宝基金经理周晶：我们是非常看好港股目前的投资机会的，板块方面，我们会相对推荐“新经济”中资股的投资机会，主要包括与内地经济相关的优质稀缺中资股，集中在TMT、消费、服务、医药、教育服务、博彩服务等“新经济”领域。

基民e8BCiX：港股的风险性是否大于国内A股市场？

华宝基金经理周晶：我们认为当下港股估值具有优势是与其历史相比的，因为港股市场与A股与欧美市场逻辑差异较大，与港股历史走势比较我们认为会相对合理。

对于港股配置，我们认为现在港股具有一些非常优质的新经济细分赛道公司，是A股市场没有的，相对来说这些优质的细分赛道及具稀缺性的，长期看这些具有稀缺性的优质龙头有可能带来非常可观的收益。

怡红公子神瑛侍者：港股为何长期低估，同一个股票，A股总是相对于港股有溢价，这是不是意味着港股不受资金青睐呢？

华宝基金经理周晶：港股长期低估的主要原因我认为有两个：首先，港股流动性较A股差，港股的成交量与A股成交量不在一个量级；二是港股的主要投资人还是欧美大的机构，海外投资人对中资股的理解和内地投资人还是有偏差，不倾向给予很高的估值。基于以上原因，港股相对A股估值会更低，随着港股通深化，我们可以明显感受到南下资金的流入，所以我们并不认为港股没有受到资金青睐。

Yejiangming：港股的定价权是否会逐渐由中国人自己掌握，港股通的分红税是否会阻碍港股的估值提升？

华宝基金经理周晶：的确，随着南下资金增加，我们认为内地投资人对港股的话语权也会逐步提高。关于分红税，我们认为一个优秀的成长企业在成长过程中其实是很难派息的，所以我们建议，在面对优质的成长企业这类投资标的的投资，不应以分红作为最主要的考虑因素。

刘姐56：港股的两极分化比较明显，仙股和低成交股很多，那么您在配置具体港股时，是否也会回避这类个股?

华宝基金经理周晶：香港中小为指数基金，跟踪标的成分股需要满足两个条件：

1. 股票必须满足一个相对的日成交金额中位数（MDVT）的门槛才有资格被纳入指数成分股范围。纳入门槛会将所有指数范畴中的股票的12个月日成交金额中位数进行降序排列。并将指数范畴前70%的浮动调整后市值中的股票的最低12个月MDVT为门槛，所有高于这个门槛的股票会有资格被纳入指数范围。（现有指数成分股有5%的缓冲区）

2. 交易价格必须大于等于1港元（如果现有成分股的股价小于1港元，只要在调整日前一个月的平均股价仍高于1港元，那么这只成分股仍将被保留在指数中）

所以我们的成分股能有效规避港股市场中的“仙股”。