近期中美开始会面，作为中间方的港股价值也在持续修复中，恒生指数已经默默实现6连阳。

不过港股这个大坑才刚刚开始爬，我觉得拉长看还是没啥毛病。

所以给大家分享一个港股指数，性价比还不错，可以作为中概互联的分散配置。

港股宽基方向的香港中小

为什么不说恒生指数和恒生国企，倒不是这俩不行，而是自从中概股集体回归后，它俩也归属于丐帮了，相似度太高。

配中概又配恒生国企的话，有点重复~

而香港中小和丐帮无重合，相关性也比较低。

喏，长这样：

李宁，国牌潮货；

舜宇光学科技，高端制造；

碧桂园服务，物业地惨；

申洲国际，阿迪耐克主要生产商；

吉利汽车，车企巨头；

蒙牛乳业，牛奶老二；

石药集团，创新药研发；

信义玻璃，玻璃巨头；

长城汽车，车企巨头；

信达生物，创新药研发。

其中最大持仓占比的李宁也仅仅只有4.6%，个股权重非常分散。

成分股涉及各行各业，消费，科技，医药，汽车，地产等，指数的成分股也和中概互联没有重叠，受政策影响很小。

指数主要衡量在香港上市的中国大陆中小盘公司的表现，目前成分股有155只。

我们可以理解成为港股版的中证200（200-300名股票）。

关注它的原因，一方面AH溢价率持续在143左右的位置运作。

个别一些港股公司，定价方面比A股优势大很多，比如长城汽车目前H股的PE估值为33倍，而A股的估值接近75倍，两者估值差距非常显著。

但便宜也是砸出来的，今年因为港股遭遇各种各样的鬼故事，才导致H股深度回调，跌妈不认~

香港中小也从2月高位回落了20%。

在回调后，目前指数PE为11.5倍，PB1.2倍，ROE=10%，股息率3.3%。

从五年PE-BANDS看，处在1轨和2轨之间，PE分位19%，相对低估，仅略高于20年疫情和18年底熊市底部的估值。

再看它的PB-BANDS：

目前香港中小的PB估值为1.2倍，近五年PB-BANDS也是处在1轨和2轨之间，PB分位6%，处于历史较低估值，和20年疫情和18年底的牛市底部基本齐平。

综合判断，预估香港中小极限回撤预估在20%以内，安全边际比较高。

不过虽然这个方向长期确定性比较高，但指数依然存在几个明显的瑕疵问题~

1、跟踪基金费率很高…

比如华宝家的基金管理费+托管费高达1.25%，逼近主动基金。

2、爆发力一般。

近三年历史收益较差，即便是相对低估的19年底部买入，至今收益也只有50%，说明适合稳健投资者选择，作为宽基很难有爆发性成长。

另外我也在寻找一些优质的香港中小相关的港股主动基金。

比如目前牛20的选手，华安高钥群的实力不错。

另外之前定投过的国富徐成，业绩也比港股指数出色不少~

不过还是那句话，低估不代表立即会上涨，宽基需要宏观流动性和政策的改善才会有大行情~

只是目前已具有较高的安全垫，左侧位置不错。

不过由于香港中小和中概互联都是港股为主，都会受到中美关系影响，所以我们需要留意一下两类品种的仓位规划~

（来源：思哲与创富的财富号 2021-11-17 09:01） [点击查看原文]