尊敬的投资者们：
展信佳！
在三季度即将进入尾声的时刻，市场受多重政策利好共振，迎来了久违的反弹机遇期，超预期政策措施一定程度上修复了市场信心。
回顾与展望
2024年以来，国内宏观经济大多处在“经济底部震荡，政策维持呵护”的状态。风格上，市场呈现“价值优于成长”的局面。分行业来看，年初以来中信一级行业中银行、家电、电力及公用事业涨幅居前，消费者服务、医药、计算机等板块跌幅居前。
展望四季度，海外方面预计2024年经济增长动能延续走弱，但韧性仍然较强。我们认为美国经济实现软着陆的概率较大，特别是货币政策由滞后经济到逐渐追赶，进一步降低了经济硬着陆的风险。国内方面，政策坚持高质量发展，稳增长方向明确。从估值面来看，当前A股主要宽基指数估值处在历史中等偏下的水平。往后看，相对有利的因素一是国内稳增长政策或将逐渐托底经济企稳。二是国内高质量发展的方向没有改变，新能源、半导体、人工智能等产业政策持续利好相关行业。三是国内流动性环境或将维持相对宽松格局。
风险与机遇
风险方面，国内主要关注房地产市场调整可能对经济增长带来的超预期冲击可能。此外，地缘政治风险也可能对市场整体表现有负面影响。
中期维度看，十四五期间绿色经济、数字经济是中国经济高质量发展的重要方向，预计新能源、新能源汽车、汽车智能化、半导体、人工智能等高端制造将有望迎来发展机遇期。
投资方面，价值成长均衡配置为宜：一是从宏观环境方面，当前经济增长缓慢恢复，信用扩张仍处在前期，稳增长方向较为明确。二是从景气度与估值匹配度来看，部分具备中长期发展潜力、2024年景气度仍然较高的成长行业估值已处于相对合理水平。
从行业角度看，一是寻找确定性现金流行业的机会，如交运、电力等；二是从经济结构转型的角度，寻找新兴产业趋势，看好部分科技板块的配置机会；三是从行业资本开支周期角度，挑选产能出清、盈利低位现改善迹象的行业分散配置。
结语
立足长期一直是我们坚持的投资理念，因此我们很少去预测短期市场，而是把握时代背景、市场脉络，保持信心进行中长期布局。投资的旅程充满了未知，我们愿陪伴您更好地前行。
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