昨天,大家问到了一个问题:上证指数3000点,对于A股来说,意味着什么?后面还有人问到,这个3000点是怎么计算出来的?
我们一个一个问题来看一下!
很多人定投指数基金,看的是指数的点数。比如之前遇到过一些来访者说:等到上证指数跌到2800点以下之后再定投指数基金。
也有一些人说:等到上证指数跌到3000点以下再定投指数基金。
那他们两个人,到达哪个人说地更合理呢?
事实上,两个人的方法都不行。单纯看点数进行定投,肯定是不靠谱的。
我思考了一下,大家为什么都盯着上证指数3000点?
可能很大一部分原因来源于媒体的报道。经常有媒体报道说,上证指数终于站上了3000点了。
其实,对于价值投资者来说,上证指数3000点,和上证指数2990点,两者在估值上并没有太大区别。
大家说3000点,无非就是觉得3000点是一个阶段性里程碑。那下一个里程碑就是3500点,4000点。
那么,就有人问了:既然看点数进行定投不靠谱,那应该看什么呢?
当然是看估值呀!
看点数,最大的问题在于,指数是长期上涨的。可能再过5年,上证指数就涨到3500点左右了。这时候,你还看着2800开始定投,你觉得还能有投资机会吗?
如果没有投资机会了,那就得更改标准,比如改到3300点开始定投。
你看到其中的问题了吗?
看点数的定投,投资标准和策略一直在变,而且没有什么理论性的东西支撑,完全是投资者随便捏出来的一个标准而已。那这个标准一直在变化的策略,就不能称为一个投资策略。
所以,指数定投,看的不是点数,而是估值。这就像前段时间和大家说的,股票投资,看的不是股票价格,而是股票对应的估值水平。
因为指数背后的公司盈利在增长,如果市值不变,它的估值就会降低。比如,上证指数点数不变,总市值不变,但是背后的公司能赚的钱越来越多,所以总盈利一直在上涨。
它的市盈率,就会下降。
所以,上证指数07年出现3000点的市盈率,必然会比现在出现3000点的市盈率高。
比如,上证指数07年出现3000点,是在2月末左右,当时的市盈率是40左右。
但现在,上证指数的市盈率是13,两者根本不是同一个概念。
你可以简单理解为:07年出现3000点,是泡沫的概率大于机会。而现在出现3000点左右,更大的概率是机会。
上证指数,简单来说,就是综合了上海证券交易所有的股票,采用市值加权计算出来的。
上证指数是1991年7月15日开始发布的,以当时的所有股票总市值为基础,以100点的基准点数。
举个详细的例子。假如上证指数成立前一天,只有4家公司。狗子超市市值 5亿,装逼煎饼摊市值2亿,小黄集团市值50亿,大黄证券市值70亿。那么,当时上证指数的总市值是70 50 2 5 = 127亿。假如以100点作为基准点数。
第二天,狗子超市跌了3%,装逼煎饼摊跌了2%,小黄集团和大黄证券分别涨了2%、1%。
那么,当天上证指数的涨跌幅变化是:(70*0.1 50*0.2 -2*0.2 -5*0.3)/127 = 15.1/127 = 11.89%。
当天上证指数的总市值增加了15.1亿,涨幅为11.89%。所以,当天收盘后,指数的点数 = 100*(1 11.89%) = 111.89。
上证指数也是这么计算出来的,只是它的公司更多,包含了上交所A股和B股所有的公司。
首先说一下,公司的盈利增加,市值是不一定增加的。举个例子,比如狗子超市已经上市了,发行股份10亿股,每股10块钱,狗子超市的总市值就是100亿。
狗子勤勤恳恳,每天早出晚归,终于在年末的时候,有了20亿的净利润。但是,投资者觉得,狗子这家公司呀,不好,以后可能干不过天猫,京东的线上业务,也干不过沃尔玛,好市多的线下零售,所以就把狗子超市的股票卖掉了。
狗子超市的股票遇到的大量抛售,现在的股价变成了8块钱一股,总市值就变成80亿了。
所以呢,盈利增加,市值不一定增加。
如果投资者的热情高涨,觉得买啥都能赚钱,就会有很多人买入狗子超市的股票。狗子超市的股价被炒到了20块,几个月时间,狗子超市的市值翻了一倍。
所以,指数的点数,不仅仅取决于背后公司的盈利水平,也取决于投资者的投资热情。
为什么其他国家的指数,都有上万点了,我们的只有几千点呢?
这个和指数发行时间、和中间的涨跌幅有很大的关系。
比如道琼斯工业指数,它在1896年就诞生了,比我们的指数早了整整一个世纪呀,最后面积累的涨跌幅,肯定有巨大的差别,所以造成指数点数上的巨大差别。
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