今天，A股各大指数大幅分化，创业板指、科创50跌幅均超1%，上证指数微涨，收盘站上3200点。

不明真相的股民：啥，一夜之间，上证指数就迅速突破3200点啦？

赵本山：小样，你以为换个马甲我就不认识你啦？

是的，站上3200点的是上证指数的“新马甲”，名字叫上证综合全收益指数。

根据坊间传闻，说是以后市场可能会更加重点突出这个新指数曝光量，以淡化或取代原来的上证指数。

如果真如此，以后大盘或许再也不用保卫3000点了，真好。

新指数有何优势？

今天，“加强版”上证指数迎来首秀。

公开信息显示，上证综合全收益指数是上证综合指数的衍生指数，由在上海证券交易所上市的符合条件的股票与存托凭证组成样本，并将样本分红计入指数收益，反映上交所上市公司在计入分红收益后的整体表现。

根据两周前的安排，上交所与中证指数公司决定自本周一（7月29日）起正式发布上证综合全收益指数实时行情，同时将指数代码和简称分别调整为“000888”和“上证收益”。

老司基看到，虽然该指数才刚发布行情，但过往近4年走势都可以查询到。打开行情软件检索000888，你会看到该指数以2020年7月21日为基日，以3320.89点为基点。自2020年7月22日起，每个交易日都有对应的K线，走势也起起伏伏，最高到过3808点，最低触及2863点。

截至7月29日，上证收益指数收于3200.91点，上证指数收于2891.85点。可以看到，由于计入了分红，上证收益指数领先上证指数300多点。

上证收益VS上证指数基日以来走势对比图

数据来源：Wind，时间截至：2024.7.29

而从基日以来的总收益来看，截至7月29日收盘，上证收益指数累计下跌3.61%，上证指数累计下跌12.74%，同期沪深300大跌27.55%；从最大回撤来看，上证收益基日以来近4年时间最大回撤为24.8%，上证指数最大回撤为29.39%，沪深300最大回撤则高达47.59%。可以看到，在下跌周期中，上证收益指数显然更抗跌，收益率整体好于同期上证指数和沪深300，其最大回撤也小了不少。

强行突破3000点合适么？

对于上证综合全收益指数，估计很多小伙伴都稍感陌生，甚至有投资者吐槽：目前上证指数尚未收复3000点，这是准备直接发布新的“加强版”指数强行突破3000点么？

实际上，上证综合全收益指数并非新指数。该指数早在2020年10月9日就已正式对外发布，上交所公告表示，为便于投资者从更多维度观测市场，正式对外发布上证综合全收益指数。上证综合全收益指数为上证综合指数（价格指数）对应的全收益指数。

大家耳熟能详的上证综合指数发布于1991年7月15日，是广大股民和基民口中经常提及的“上证指数”或“沪指”。作为价格指数，上证综合指数不计入样本现金分红，仅反映指数样本价格表现。

而上证综合全收益指数则是在上证综合指数的基础上，进一步考虑了分红再投资收益，是全面表征市场整体收益情况的重要补充。说人话就是，上证收益更能体现真实的投资收益。

市场人士表示，上证综合全收益指数可以帮助投资者更及时、更便捷、更全面地观测沪市证券整体表现和体现分红投资收益的综合回报。另一方面，也是继续鼓励上市公司加大分红力度。

老司基发现，从过往走势来看，上证收益指数和上证指数走势高度相似，且并非是跳过3000点来计算的。2024年以来，上证收益指数在2月5日创出年内低点2863点，于5月20日上行至3432点创下年内新高。上证指数也保持了神同步，年内低点为2635点，高点为3174点。

整体来看，上证收益的整体趋势和年内高低点形成日期与上证指数完全一致，并且指数计算并非直接跳过3000点，其盘中走势也曾低于3000点。

另外，通过全收益指数历史回测数据发现，包含分红的全收益指数要比单纯指数的表现要好很多。通常情况下，基金总是用宽基指数或者行业指数等价格指数来作为业绩比较基准，其实这是不合理的。因为基金中的股票每年是分红的，这部分收益要计算到基金净值里，这无形中就比指数有了先天优势。

以沪深300指数为例，沪深300全收益指数的长期收益就大大优于价格指数。自2004年12月31日基日以来的总收益分别为385.12%和239.57%，长期年化收益分别为8.66%和6.66%，年化回报差了2个百分点。而我们绝大多数的主动偏股基金都是用沪深300价格指数作为业绩比较基准，不过哪怕这样，主动基金近3年大概90%跑输。如果换成沪深300全收益，跑输会更多。

老司基认为，既然上证全收益指数来了，国内基金的业绩基准也该变变了。整体来看，上证综合收益指数更加真实地反映了考虑分红再投资收益后的实际回报，也给了我们一个观察市场的新维度。

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