从去年底到1月下旬，股市涨势着实喜人。全A指数去年12月最后一天创出2020年7月以来新高，之后又连拔两根阳线，给空头以沉重打击。周四A股又给空方当头一棒，用一根阳线突破近一个月的盘整高点再创新高。

随着市场一天天的红色刷屏，关于什么时候会出现回调的分歧越来越大。毕竟市场这么不歇气儿，地涨也实在不正常。市场越是涨的凌厉，越是让一部分忧患意识比较强的投资者觉得心慌的厉害。

上一篇文章老兵提到几只抗跌能力比较强的基金，但有读者反映考核的时间有些短不具有说服力。这篇文章，老兵就来些硬核的，看看诸位大佬们，谁是上涨环境中冲锋陷阵的矛，谁是下跌环境中固若金汤的盾。

还是开门见山，先上结果。

这阵势一出来，亮的老兵直接目眩。其中不乏被大家所熟知、市场上炙手可热的明星基金经理。

我们具体来看看。从进攻的角度，交银新成长、国富中小盘、汇添富优势精选排名前三；从防守的角度，中欧新蓝筹A、国富中小盘、国富弹性市值排名靠前。

有了这个结论，就好办事了！

大家可以按照自己对未来市场的判断进行选择：如果觉得接下来市场涨的概率大，可以选择上涨环境中排名靠前基金；相反，如果觉得接下来市场跌的概率大，可以选择下跌环境中排名靠前基金。

当然，老兵发现也有一个进可攻退可守两全的选择方案。无论是在上涨环境中还是下跌环境中，国富中小盘都体现出了很强的竞争优势。所以，如果你不知道接下来市场怎么走，不如就考虑国富中小盘吧！

也许有人就会问，上表中的结果是怎样得到的呢？是否有说服力呢？

老兵是个实在人不忽悠，我们就来看看是怎么得到上面结论的吧。

首先，老兵要求基金必须在2015年初前就成立，同时基金经理也在2015年初前就已经任职。这样能够跑满一个完整的牛熊周期，时间也长达6年，这种情况下得到的结论应该足够有说服力。

其次，再将基金当中的指数基金剔除只留下股票型基金、平衡混合型基金、偏股型混合基金和灵活配置型基金。

第三，由于老兵只考虑获奖的大佬，所以将没有获奖的基金剔除（黑马要哭晕了）。并且还要求获得的奖项为超有含金量的5年期金牛奖。金牛奖是基金行业里的最高奖项，叠加5年考核期，能够充分的证明基金经理的投研实力。

第四，选出基金以后，老兵再将上涨的月份提取出来作为上涨环境，将下跌的月份提取出来作为下跌环境。

最后，老兵统计每一只基金在上涨环境中的超额收益率（用基金收益率减去指数收益率）序列，并求得序列的平均值，用平均值除以其标准差，这个除式的结果就用来作为这只基金在上涨环境中的表现。

下跌环境也如法炮制。统计每一只基金在下跌环境中的超额收益率序列，并求得序列的平均值，用平均值除以其标准差，这个除式的结果就用来作为这只基金在下跌环境中的表现。

通过上述的过程，老兵得出了在上涨环境中进攻性力强的基金，在此列出前10名。

同样，防御能力很强的基金。老兵列出前10名。

大家可以参考上面两个表格中的结果，按照对市场的判断进行选择。还是那句话，如果觉得判断没把握，就考虑一下国富中小盘吧。

另外值得一提的是。我们看到在下跌市中，基金的超额收益均值明显要高于上涨环境表现。这表明说在下跌的时候，这些金牛基金经理们更容易跑赢市场，而上涨市中，则跑赢的难度较大。

对于喜欢组合的朋友们，老兵最后做了两个组合对比：矛组合VS盾组合。前者由第一张图中上涨环境排名前5的基金等权重组成，后者由第一张图中下跌环境排名前5基金等权重组成。我们来看看究竟是矛更锋利，还是盾更坚固！

结果有些令人吃惊。进攻性强的矛组合只有在2015年上半年和2020年3月-7月跑赢了盾组合，剩下的时间里并没有体现出明显的优势。而从6年的总体表现上来看，在收益率、波动率、回撤三个指标上，盾组合都完胜矛组合！

看来想要赚快钱、急性子，喜欢激进风格，想在牛市里捞一把的投资者还是得留留神。正所谓欲速则不达，首先做好防守工作，注意保护自己少亏损，才能最终获得出色的回报。

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