天天的朋友们，

大家好！继上期开启在线答疑之后，陆陆续续收到了一些投资者的反馈和提问。今天我也抽出时间在这里和大家分享一下大家比较关心的，对于未来A股市场的发展趋势以及行业投资布局机会的看法。

Q1：徐总，作为您的老粉丝，经常在您的文章中看到您对中国未来的股票市场是比较乐观的，可以具体讲讲是为什么吗？

A：作为一个中长期投资者，我对未来3-5年的股票市场持乐观态度，主要原因有四个：

【优质企业韧性较强】

我从实地调研中，切实感受到了企业的盈利数据来源，各个行业的优质股票表现出强劲的韧性，当前也处于具有吸引力的估值水平，并整体呈现正增长态势。它们未来有望持续扩大市场份额，保持甚至提高净资产回报率。这些龙头公司将支持和引领中国股票市场向更加成熟和发达的阶段发展。

【流动性充裕】

中国家庭资产配置从房地产市场向股票市场转移，以及海外资金流入中国股票市场的中长期趋势正在上演。随着未来宏观经济压力的有效缓解以及稳增长轨道的回归，资产再配置以及资金流入有望加速。

【内部风险可控】

从中长期看，房地产行业最艰难的时刻或已过去，随着政府支持房地产行业的意愿和能力的增强，其对宏观经济产生的潜在风险已经大大降低。

【股票市场受益】

随着自上而下的政策加大对实体经济的支持力度，房地产、基础设施、制造业、消费和金融等行业在未来3至5年内很有可能受益。

Q2：在上篇观点中，您给大家分享了未来重点关注的银行、电子板块，想请问徐总除了这两个板块之外，还有其他比较关注的方向吗？

A：我认为未来经济复苏或将比市场预期的要强劲得多，因为目前中国股市已经基本反映了悲观情绪，中短期的波动为长期投资者带来了较大的配置机会。许多优质公司也已显示出了有吸引力的估值和理想的风险调整后回报，未来我还会进一步探索机械设备和互联网板块的投资机会。

机械设备：

在经济复苏预期回暖的背景下，下游制造业企业资本开支或将增加，机械设备有望受益。此外，今年银行给制造业企业的授信额度较高，且利率较低，有望进一步刺激明年下游的资本开支。并且各细分领域机械设备龙头的核心产品已经具备较强的竞争力和性价比，进口替代有望加速。从估值角度来看，经过长期的调整，机械设备估值目前处于历史相对低位，投资性价比凸显。

互联网：

互联网产业在过去十年中对中国就业和经济发展做出了积极贡献，在未来也将继续对经济复苏发挥重要作用。由于互联网公司普遍严重依赖广告收入，使得它们在宏观经济面临压力时具有一定的周期性。但互联网公司内生创新能力很强，它们也一直在积极寻找拓展业务的方法，在经历了前期的大幅下跌后，估值也处于较低水平，最糟糕的时期或已过去。从长远来看互联网产业有望展现出强大的生命力，估值和盈利都将呈现上升趋势。

华尔街有一句名言：“要对行情保持独立判断，注意反市场操作，不去跟随别人，不要有羊群心理。”市场多变之际，更需要保持独立思考，坚持逆向投资。在线答疑模式会延续下去，如有投资相关的疑问，欢迎给我留言，我会定期抽出时间为大家解答和分享，谢谢！

 $国富中国收益混合(OTCFUND450001)$$国富深化价值混合(OTCFUND450004)$$国富研究精选混合(OTCFUND450011)$

风险提示：本文件中所表达的观点以及陈述的信息是一般性的观点和信息，其与具体的投资对象、财务状况以及任何的特殊需求无关。文件中所表达的观点不构成国海富兰克林基金管理有限公司的投资建议或任何其他忠告，并可能随情况的变化而发生改变。这些观点不必然反映国海富兰克林基金管理有限公司任何部门的观点。国海富兰克林基金管理有限公司尽力严谨处理本文件中所述的观点和信息，但并不就其准确性作出保证。如果您需要进一步的观点与信息，请与国海富兰克林基金管理有限公司联系。