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发表于 2022-05-24 16:49:36 股吧网页版
【国富徐荔蓉】均值回归后,市场或进入较好布局时段

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天天基金的朋友们你们好:

5月开始沪指3000点反击战打响,但投资者情绪依然悲观,站在当前时点,想和大家聊聊对于市场的看法。


缘何调整?均值回归


今年市场调整除了常提到的地缘冲突、疫情反复等因素以外,还有一个被市场忽视的点就是均值回归。我觉得股市里长期有均值回归的自然规律,今年表现弱一点,与去年的成长股、中小盘股表现强势密切相关同时,从全球投资来看,过去十几年是低利率、低通胀的年代,而未来几年我们可能不再面临相对和平的环境,这一改变虽然不一定直观地以线性外推导致股市下跌,但大概率会让大家对于风险溢价的要求更高。

“甜蜜拐点”已现,长牛逻辑未变


这并不影响我们对于长牛逻辑的判断。

第一,过去我们的市场体量较小,但经济发展到现阶段,越来越多的行业进入到“甜蜜的拐点”,许多高质量的龙头公司凭借良好的品牌号召力与稳定可靠的质量,不用打价格战就可以提高净资产回报率,进入到市占率加速提升的阶段。这样的公司近年来不断从各领域中涌现,将成为市场的中流砥柱。

第二,虽然现在全球市场有诸多不利因素,但中国是相对而言受影响较小的一个经济体,包括疫情导致的负面情绪释放其实也是相对短期的。投资者的目标是寻找阿尔法,中国股市前几年的盈利机会有目共睹,短期外资虽然有一些流出,但长期看还是会流入的,因为国资产和其他海外资产有一定的负相关性,能够让海外投资者做到投资多元化,实现非美元化的投资

市场或进入较好布局时段


从方向来看,现在是一个比较合适的底部区域。首先,我们看到有相当数量成长性不错的公司,股息率与2008年、2018年相比是上升的,在当前的宏观环境下提供了一定的安全边际。第二,一些优秀的公司因为各种原因,估值跌到了比较低的位置,相对所属行业甚至整体市场都是折价的,对于偏长线的投资者,提供了非常好的买点。第三,A股甚至港股仍然是偏动量驱动的市场,特点就是追涨杀跌,当杀跌的时候大家就会把负面因素过度放大、无限延展。目前时点从情绪面来看,一些偏中短期的投资者,他们的假设是过于悲观的。

我们认为当前是投资比较好操作的时间点,但是大家可能要把收益率预期调低,因为宏观环境慢慢映射到股市上来需要一定的时间,风险溢价提升会导致预期回报下降。另外,二级市场将表现为偏结构性的行情,不再是普涨的局面。

相关证券:
  • 国富中国收益混合(450001)
  • 国富研究精选混合(450011)
  • 国富潜力组合混合A(450003)

(来源:国海富兰克林基金徐荔蓉的财富号 2022-05-24 16:49) [点击查看原文]

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发表于 2022-05-24 22:46:52
感谢徐总分享
发表于 2022-05-30 21:07:39 发布于 天津
谢谢徐总的分享。
发表于 2022-06-02 22:12:19 发布于 上海
恭喜徐总荣升总经理。这会影响您管理手头几个产品吗?您是行业老将,担心精力被分散
发表于 2022-06-04 21:01:11 发布于 广东
肯定分散精力,我会观察及减仓。望徐总不要让本基金业绩变差
发表于 2022-08-12 15:51:15 发布于 上海
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