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发表于 2023-09-21 15:41:43 天天基金网页版 发布于 上海
【中海基金梁静静】展望下半年和明年,医药行业怎么看?

大家好,我是中海基金的基金经理梁静静。我相信,在行业变局中,总是有优秀的企业能应对变化,享有成长。

回顾上半年,年初随着疫情的放开,经济活动逐渐回归正常,但上半年的经济数据显示,经济复苏的动力略显疲弱,4月中旬以来市场持续下跌调整,整个市场进入熊市思维,主要矛盾仍然是大家对于经济转型阶段的增长缺乏信心。上一轮经济增长中,出口和地产形成双轮驱动,从目前阶段看,出口和地产都或多或少面临压力,而出生率下降和人口结构老龄化也较为严峻,市场对于经济的增长动能产生怀疑,市场呈现出交易短期确定性的风格,且在存量资金博弈下,行业快速轮动,赚钱效应疲弱。

展望下半年,我们认为经济的悲观预期已经被充分定价,回到经济本身,三季度库存周期有望见底,结合地产月度新开工,月度销量见底,包括PMI和信贷数据6月份开始企稳,下半年经济数据预计会逐步改善,增强市场对于经济企稳的信心,6月以来,总理及各部委召开各种形式座谈会,陆续出台对经济偏利好政策,包括促进民营经济发展壮大、地产、促进消费扩大内需等一系列政策,虽然力度没有预期那么强,但是政策的出台也不是一蹴而就,有望逐渐从量变转化为质变。

回到医药行业本身,医药其实在上半年还是呈现出比较强的复苏,伴随医院诊疗量的恢复,各项需求都有所回暖,相关公司也表现出了比较强的业绩增速;当然行业本身也面临了和整个宏观大环境一样的问题,大家担心居民的支付能力下降,且在医保基金作为支付主体的情况下,市场质疑医药的长期成长逻辑;但我们认为伴随老龄化人口结构的变化,医药的需求韧性是毫不怀疑的;并且医药是一个供给创造需求的行业,2018年国家医保局成立后,行业先后经历了药品、耗材、非医保产品的一系列集采,也能看出,早期参与集采的公司已经走出了降价带来的成长影响,寻找到了新的增长动能,耗材也在慢慢走出影响,政策预期趋于稳定,报表端也趋于稳定。近期的医疗反腐并不影响行业需求,有利于行业的净化和出清,长期看,具备临床价值的药品和耗材将显著受益。

经过多年的估值下杀,截至2023年8月30日,申万医药生物指数市盈率(TTM)为25.50倍,位于近十年的11.52%分位数,低于平均值负一倍标准差以下,目前医药已经凸显出非常强的性价比,展望下半年及明年,估值更为便宜,我们对医药绝不悲观。

数据来源:Wind,截至2023年8月30日

今天的分享就到这里,欢迎大家关注我和我管理的产品中海医药混合A/C、中海医疗保健主题股票A/C,对医药行业感兴趣的朋友们也可以给我留言,很高兴能和大家有这样的一个近距离探讨的平台!谢谢大家!

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发表于 2023-09-22 11:38:03 发布于 北京
你继续静静的呆着吧!
发表于 2023-09-23 15:23:06 发布于 浙江
带着-50%离职吧,说明你还是人
发表于 2024-04-25 00:01:50 发布于 浙江
脸皮够厚!
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