同样的A股市场，海内外投资者却表现不同的态度。

海外方面，6月17日，沪伦通宣布开闸；同时过去一周，北上资金再度实现过202亿净流入。

而国内方面，两市成交量却接连萎缩，6月18日，沪深两市成交量仅为3216亿元，创下春节以来的新低。

看短期：坏消息已充分释放

国内投资者情绪的低落，并不难理解。

自4月以来，受外部因素影响，市场风险偏好降低。同时4、5月国内经济数据的回落，也让市场对经济复苏的预期走弱。多方因素集体作用，共同影响了投资者信心，两市估值水平回落、交投也较为清淡。

但上投摩根基金认为，如果看的过于短期，就会将悲观情绪的作用过度放大。经济确实仍处于底部复苏的阶段，但韧性强、转型方向确定、转型效果正逐步显现。外部因素确实有一定影响，但市场对其负面影响已充分消化，更重要的是中国经济和企业应对危机的能力将大幅超出市场预期。

上投摩根基金认为，回顾1年之前，当时市场顾虑的是类似的因素，甚至更加悲观，而经过一年多的运行，中国经济的韧性已得到体现，外部因素的影响也并没有超出预期的不可接受，两市的价格和估值反而与一年前类似。这说明，短期内投资者的反应过度了。

看长期：新经济带来大空间

如果纠结于短期的影响，投资往往只会反复追涨杀跌，很难追求较好的回报。

更专业的投资者，通常都会从长期角度看投资。

在6月10日至14日一周，北上资金实现202亿的净流入，这是在连续近一个半月以来首次实现单周过百亿资金净流入。无独有偶，6月17日，中国证监会和英国证券监管机构宣布，沪伦通正式开闸，双方资本市场走向更加紧密的互联互通。

种种迹象的背后，是海外资金对中国股市的持续关注和不断加注。

原因其实不难解释，如果从3到5年的维度看，中国巨大的内需市场、创新能力、制造和消费升级能力都意味着巨大的发展空间。

消费、家电、食品饮料、医药等行业是北上资金青睐的行业。因为中国拥有一个14亿人的庞大市场，其中包括4亿中等收入群体，这意味着中国拥有一个巨大体量、不断升级增长的消费市场。

新科技、新成长、新材料，同样也是海外资金重点关注的方向。因为通过近40年的持续投入和发展，中国在创新成长方面已打下坚实基础，而伴随中国经济结构转型升级的持续深化，创新领域的投资机会也将不断涌现。

可以看到的是，在短期高频经济数据有所回落时，5月高技术制造业和高技术服务业投资同比分别增长10.2%和15.6%，增速分别快于全部投资4.6和10.0个百分点。这显示即使经济仍在寻底，但高科技领域的投资和发展正不断加速。

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