对于当前的A股，很多人都表示已经具备了较大的配置价值。那具体哪些板块蕴藏着不错的机会呢？

让我们一起听听兴全全球视野的基金经理王品女士怎么说吧~

对消费、医药的独特理解视角，

在资产配置上的优势，

自上而下的投资策略。

王品在19年的投研工作中构建了自己的体系和风格。

以从业经验来看，股票仓位对组合收益的作用可能没有那么大，反而是行业配置和个股选择的重要性超过了择时的贡献。

兴全全球视野作为一只股票型基金，本身有80%的仓位下限，因此短期内组合受到系统性风险的影响较大。但是拉长时间，行业配置可以在一定程度上规避系统性风险，追求长期超额收益。

对未来市场的预期是没有办法准确预测的，与其预测短期走势，不如关注企业现在的价值，以及未来是否会下降。市场最终是均值回归的，价值决定一切。

基于企业价值，我认为中小盘成长股的超额收益可能会超过周期性板块。

目前周期性企业盈利还在下行通道中，虽然货币环境较为宽松，但问题在于还未向信用端传递，而信用端最大的体量是周期板块。

另一方面，如果成长股明年没有跟随周期板块下行，各方环境对成长股都较为有利，民企纾困、科创板上市等政策对中小企业融资环境较为有利，再加上如果某成长股的企业盈利与周期没有显著关联，其股价表现可能不会遇到太大阻力。

当然现在中小成长型企业的问题还是多一些，比如股权质押虽有缓解，紧接着又有商誉减值问题；同时，需要甄别成长股是否是周期性成长。这些问题都是在选择成长型企业需要剔除的因素，这样才能挖掘到成长股的投资机会。

消费具有后周期属性，下半年来看，比如白酒、家电的数据都在回落，以及一些先周期的板块（比如地产）数据还在下行，但会因货币、政策环境的变化逐渐有所好转。

历史数据显示，货币政策转向宽松的情况下，地产销量也会逐渐跟上。在接下来的操作中，我会在消费板块做一些轮动，阶段性地做早周期与后周期消费的持仓配置。

关于医药行业，我认为它是有弱周期属性的，要从量价两方面来分析。‘量’的角度看，医药是有刚需的，生病吃药改变不了的，所以很多时候是“价”的问题。目前，对整体医药行业处于观察期”。

我认为医药作为高科技行业，医药企业的竞争力最终表现在创新力上，所以具备技术储备的企业更值得关注。但是医药与电子科技行业不同，医药的开发周期较长，产品的生命周期也比电子科技长得多，所以一旦企业在技术上有所突破，将会在较长一段时间内保持强势成长。

我目前关注度主要集中在创新型药品方面，短期来看存在掘金空间。

从现在往后看，权益类资产的性价比确实超过了债券和其他资产。

首先是因为权益类资产的估值在历史的低位，也反映了前期市场对中美贸易摩擦和中国未来经济走向不明朗的悲观预期。伴随着领导层在民营企业座谈会上的谈话，以及国家积极出台的一系列政策，比如民企纾困等，减缓了对长期经济预期的担心，对坚定长期信心非常重要。

其次，随着未来一系列减税措施的出台，长期将对国民经济的增长有非常深远的积极影响。

除此之外，市场制度的建设也在积极推进中，前期也许有些矫枉过正，然而比如去杠杆、中小企业退市制度的严格执行等措施方向上是正确的，是在抑制过度投机、完善市场退出机制上做出的努力。

资本市场主要就是对分母与分子的担心，分子是经济增长驱动，分母是无风险利率 。个人对明年下半年的行情较为乐观，上半年资本市场是否会有提前反应则是不确定因素。

个人认为人口基数再加上国家推进的减税等积极财政政策，虽然上半年经济增速下行可能还会持续一段时间，但下行到一定程度边际上会逐渐趋稳，这也将是资本市场制度建设体现效用的时候。

重视配置，淡化择时

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（来源：兴全基金的财富号 2018-11-23 17:54） [点击查看原文]