我们都知道现在股市还处在调整期，我们也知道现在A股估值已经处于历史低位区间，但我们的心里处在什么状态呢？

从一开始股市的大幅下跌，我们心里开始感到忧虑；随后习惯了每天-2%/-3%的波动；最终当出现千股跌停，我们对股市失去了希望。

在这个一路“心死”的过程中，我们的心情虽然像坐过山车一样，从最高点一路坠下；可是投资风险却也从最高点一路下降，投资机会开始逐一浮现。

现在这个市场环境，比较理性的机构投资者已经看到其中的机会。我们看到上周通过陆港通北上的买入成交金额开始放大，从2018年4月1日至11月5日，平均每日买入成交金额110.32亿，但到了上周每日平均接近200亿。

数据来源：Wind，数据区间：2018/4/1-11/5

我们也观察到，有许多机构资金开始通过场内ETF来布局股市，我们选取成交量最高的ETF做代表，发现不管是上证50指数、创业板50指数还是沪深300指数，各种ETF的成交金额都在近期显著上升。从2018年4月1日至11月5日，5大指数的代表ETF每日成交金额约44.5亿；到了最近一个月，已经暴增至81.34亿了。

数据来源：Wind，数据区间：2018/4/1-11/5

虽然机构资金的入场不能代表市场就已经处于最低点位，但至少告诉我们一般投资人，不应该再处在绝望、恐慌、投降甚至失去希望的情绪中，面对股市下跌我们更应该振作起来，积极看到其中的投资机会。

除了可以通过定投持续不断地累积成本较低的筹码外，我们还可以检视我们的资产配置权重，采用恒定比例资产配置策略，重新设定符合我们风险承受能力的资产配置权重。

如果我们属于平衡型的风险承受能力，在最近股票市场下跌的环境中，我们的股票资产占比可能会受到影响而权重下跌。

恒定比例资产配置策略就是要我们积极面对自己的投资组合，把各类资产配置的权重调整回来。

举个例子：假设我们有100万，按股票40%、债券40%、类现金15%、黄金5%分别配置。假设市场波动后，各类资产的涨跌幅分别为：股票-20%、债券5%、类现金3%及黄金0%；这时我们的资产配置权重会变为：股票34%、债券44%、类现金16%及黄金5%，总资产从100万下降至94.45万。

明显看到，因为各类资产的波动，特别是股票市场的下跌，我们的股票权重从40%下降到34%，债券权重从40%上升到44%，类现金从15%上升至16%。对一个风险承受能力为平衡型的投资人来说，配置变成过于保守了。

如果这时市场开始反转，假设各类资产的涨跌幅分别为：股票+20%、债券-2%、类现金+3%及黄金+0%，按照原先的资产权重，则我们的资产最后会从94.45万回到100.47万，基本上与先前持平。

如果我们更积极的面对偏离的资产配置权重，通过恒定比例资产配置策略，把原先偏离我们风险承受能力的资产权重调整回来，将原先股票34%、债券44%、类现金16%及黄金5%的权重，通过卖出一部分权重过高的资产，转为买入权重过低的资产，调整回股票40%、债券40%、类现金15%及黄金5%。

那么，在相同的资产涨跌幅假设下，资产可从94.45万上升至101.68万，提升了1.27%。

这个再平衡的策略就叫做恒定比例资产配置策略。

一般会以一段时间，比如一季度、一年来重新调整我们的资产配置比重。一方面，让我们的资产配置权重调回适当的风险承受能力区间；另一方面，按照均值回归的逻辑，让我们更好的把握未来资产回升的投资机会。

从专业的投资者来看，在市场大幅调整过后，判断目前是不是市场底部，或是什么时候见底，并不是最重要的。当处在历史性低估值之际，底部不管在未来一、两个月，或是未来一、两年，重要的都不是抄底，而是对资产配置进行调整。

投资大师索罗斯曾说过：

“ 判断对错并不重要，

重要的是当市场方向出现时，

获取了多大收益。

换句话说，其实是不是绝对的底部并不是最重要，而是在投资机会出现时，你有多少勇气愿意去参与。

（来源：兴全基金的财富号 2018-11-08 13:56） [点击查看原文]