可转债板块遭疯炒，这个T+0品种缘何疯狂？

近期股市稍显沉闷，但有一个品种却突然开始狂飙突进，那就是可转债。近200%的单日涨幅、150多倍的换手率、单只超百亿的成交额，将近几日可转债的疯狂推向高潮！

【一天涨幅176%的妖债——正元转债123043】

可转债究竟是何方神圣，今天就来一探究竟。

一、什么是可转债？

可转债的全称是可转换公司债券，简单说就是可以转换为股票的债券，可谓是“一身兼两角”，具有债券和股权的双重属性。

举个栗子：

假如有张价值100元的可转债，约定可以转10股股票，转股价是10元。如果公司正股股价涨到了20元，那么可转债转股之后可以赚10(股)X(20-10)=100元，转换的股票直接在市场卖出就可以赚到这部分资本增值的钱了。

另一方面，可转债本身也是可以交易的，正股涨了可转债价格通常也会上涨，投资人也可通过交易卖出可转债获利，也就是前面提到的可转债的二级市场交易。而且，可转债是T+0交易，比股票交易还便捷。

二、可转债特性有哪些？

可转债是介于债券和股票的混合证券，兼具债性和股性，债性保证了下有保底，一般价格低于100元的可转债相对而言是比较安全的；而股性反映了上不封顶，所以我们看到很多可转债涨了N倍，比较妖的一天就能翻倍。

数据来源：Wind，2020.10.23

三、近期可转债为何被爆炒？

可转债被爆炒的核心原因还是在于可转债的交易规则。

首先，可转债是T+0交易制度，当天买的可转债当天就能卖出去，非常方便游资热钱左手倒右手，反复拉升价格，吸引散户跟风买入，当天就能高位出货。

第二，可转债是不设涨跌幅的，涨幅达到20%和30%的短暂临时停牌（熔断）根本无法阻挡游资的热情。

这段时间暴涨的转债有一些共同特征如下：

市值小，比如10月22日涨幅176%的正元转债余额仅为1.75亿元，其余暴涨的转债如蓝盾转债、银河转债等余额也集中在1-2亿的小标的，这类小市值转债非常容易用小资金反复买卖进行拉升。

标的公司大多没钱赎回，如果转债价格短期上涨过高，发行公司是可以运用提前强制赎回的条款限制股价的上限，但是被炒作的这些转债的公司大多数现金捉襟见肘，所以只能眼睁睁看着转债价格飞上天。

　炒上天的高溢价转债，它们的末日丧钟就是“强制赎回”。可转债都有一条规定，一旦股票价格超过转股价的30%，并维持一段时间（20天左右），那么发行人就有权利强制按照一个很低的价格（一般是100元出头一点）把债券赎回来。

　比如近期康弘转债强制赎回的公告：

公司A股股票（股票简称：康弘药业；股票代码：002773）自2020年9月11日至2020年10月9日连续十五个交易日收盘价格不低于“康弘转债”当期转股价格35.30元/股的125%（即44.125元/股），已经触发募集说明书中约定的有条件赎回条款（即达到在本次发行的可转债转股期内，公司A股股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的125%（含125%）的条件）。

四、没有正股支撑的可转债爆炒，是击鼓传花的博傻游戏！

如果可转债价格的飙升，是因为正股大涨带来的，这是正常的。比如今年的可转债王英科转债，其价格一度突破1366元，翻了10倍不止。但由于其正股英科医疗今年业绩爆表股价同样暴涨，所以其溢价率一直不高，所以说贵不贵关键还是要看溢价率。

而爆炒过后溢价率超高的可转债，则完全脱离了其价值，已经是空中楼阁、无本之木，这就演变成了游资击鼓传花的博傻游戏，谁接到了最后一棒就有可能血本无归。

其实，可转债投资本身是一个比较稳健的品种，也需要相当程度的专业知识，近期的爆炒非理性的味道已经比较严重，监管层已经对相关标的进行停牌警示风险，所以建议大家借道长期绩优的可转债基金参与可转债的投资，更容易获得长期稳健的投资收益，而不是自己提心吊胆地进场搏杀，自己炒想要赚游资的钱，还真要自己先掂量掂量会不会成为了接盘侠。

【市场上主要可转债基金一览】

数据来源：Wind，同一只基金只列A类份额